创新药行业研究报告-皇冠上的明珠（45页）

行业报告下载 2016年08月11日 07:30 管理员

历史维度来看，2015-16年是国内创新药领域一个新的起点。从政策的维度看，2015年是我国药政领域的拐点，药政改革风起云涌，一系列措施给创新药的发展创造了良好的政策环境；而我国创新药行业自身发展的维度大批量创新药领域的成果在2015-2016年集中显现，我国也真正进入了创新药行业爆发期。同时，我们梳理了国外的案例，从国内和国际的经验来看，合作化、国际化是国内创新药企业的必由之路。

对产品和对公司的估值思路。对创新药产品，现金流贴现的估值方式是创新药领域估值的主流方法，对公司将要上市或者已上市的公司进行一个全方位的评估，但涉及到处于临床早期或临床前研究的品种，面临的不确定性就越大，通常采取定性研究的方式；对创新药公司，兼具成长股和高技术股估值逻辑。好的创新药立足于满足未被满足的临床需求，市场需求量大，上市后即面临高增长，拥有确定性品种的企业享受成长股的估值逻辑；新的技术、新靶点的不断涌现给创新型企业更大的想象空间，拥有这些技术和早期品种的企业适用高新技术股的投资逻辑。