白酒终端（线上和线下）系列调研报告（14页）

行业报告下载 2017年08月18日 11:05 管理员

 对于白酒板块，我们认为，每次非基本面的下跌都是机会。

 上周茅台再度发声限制价格，近期了解情况，批价坚挺仍维持接近 1300 元水平，渠道库存极低，厂家春节后发货节奏持续偏紧，多数经销商 3-4 月仍有欠货，等待发货节奏加快，但涨价预期不改。五粮液一批价平均 780 元左右，大商反馈，渠道库存较低降至 1 个月不到为近年低位，主要 3 月来厂家发货节奏放缓，上月暂停 769 元计划外打款，挺价效果明显。国窖 1573 一批价平均 670 元左右，淡季主要加快终端动销，维护价格并加大控盘力度，持续招商为主，公司五大单品正在全国范围依次开招商会。水井坊河南、广东、华北等主要市场反馈情况良好，呈加速增长态势，厂家和省代推进渠道建设，扩大销售人员队伍及核心门店，淡季控货挺价为主，库存不高。

 白酒虽入淡季，但复苏趋势明确，值得提前布局旺季，每次非基本面的下跌都是机会。优选一线酒及回调充分的龙头。

 推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液，以及水井坊、洋河股份、古井贡酒

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