电容元件研究报告（41页）

电容CAGR 近4%稳定增长，日本处于领先地位。根据中国产业信息网的数据，2012至2017 年间，全球电容器市场规模由173 亿美元扩张至209 亿美元，CAGR=3.84%稳定增长，而中国在此期间的电容市场规模则由726 亿元增长至987 亿元，CAGR 约6.33%，高于世界平均水平。目前全球电容产业格局由日本、美国、中国主导，其中日本处于领先地位，垄断高端元器件，在电解电容、陶瓷电容、薄膜电容等行业均具备最强实力。

电容器主要分4 种，因容值、电压和体积等特性的不同而应用于不同的领域。按照主要原材料的不同，电容可分为陶瓷电容、铝电解电容、薄膜电容、钽电容及其他类型。根据Paumanok publication，2015 年全球电容市场上，陶瓷电容器和铝电解电容器产值份额较高，其中陶瓷电容占比54%，铝电解为23%，薄膜电容和钽电容分别占到11%和12%。陶瓷电容凭借容值、电压覆盖范围大及体积小的优势广泛应用于手机、电脑、家电等消费电子产品，此外在军工、工业上也有广泛需求；铝电解电容容量最大，主要面向高压高容应用，市场涵盖家电、照明和工业等领域；薄膜电容以其良好的频率特性和耐高压特性，通常被用在逆变器和变流器电路中，下游市场主要包括照明、家电、工业控制等领域，同时在汽车领域和新能源发电领域形成了对于铝电解的替代，市场份额不断扩大；而钽电容容量稳定，漏电损失低，但成本相对高昂，主要应用于通讯、计算机、汽车电子和航空航天等高端领域。

从陶瓷到铝电解，电容行业价格普遍上涨，主要厂商盈利状况改善，市场份额扩张可期。2016 年下半年以来，受到主要厂商产能转移等因素的影响，全球被动元件领域的多种产品价格纷纷上涨，涨价产品主要集中于电容和电阻领域。2017 年全年多层陶瓷电容涨价幅度达25%左右，2018 年初，继陶瓷电容之后，铝电解也迎来涨价热潮，涨幅达到5-15%。受益产品价格上涨，国内被动元件龙头风华高科等厂商利润率改善明显，带动市场估值走强。与此同时，国际龙头的转型也为国内厂商留出充足的市场空间，国内厂商迎来市场份额的扩张机遇。在被动元件价格频频上涨的背景下，“未来电容供需结构将怎样发展？电容元件价格走势如何？”成为影响我们投资判断的一个重要问题。本文将从需求、成本、竞争等多个视角对电容领域的各个细分子行业进行逐一解析，揭秘17 年电容行业价格上涨背后的逻辑，并对18 年电容供需力量对比和电容行业发展做出初步判断。

市场规模达107 亿美元稳增长，片式多层占主流。陶瓷电容是各类电容中产值占比最大的一类，在过去的10 年，随着消费电子产品的小型化，陶瓷电容市场规模占电容市场整体规模的比重从2006 年不到40%上升至2017 年的50%，2012-2016 年间CAGR 保持在5.4%稳定增长。陶瓷电容可以分为单层陶瓷电容、片式多层以及引线式多层陶瓷电容器。多层陶瓷电容器（MLCC）具有耐高压、高温，体积小，容量范围宽等优势，因而下游应用较为广泛，占据了陶瓷电容器93%的市场规模。