白酒行业报告：迎来快奢品时代（17页）

19 年开始高端酒营收表现更强劲，背后的趋势是高端酒大众。化2018 年高端白酒龙头茅台五粮液实现营收 24%，表现了更强的营收增长稳定性，产品结构和品牌定价能力优势明显，而且茅台、五粮液等名酒企业的提价还没有展现在 1Q19 的营收增速中。除茅台外，五粮液的价格也在快速提升，当前市场零售价格达到 1000 元，相比 2019 年初价格提升15%。而茅台的提升幅度达到 37%；五粮液销量增长达到 25%左右，但是仍然无法满足高端酒的强劲需求。

高端酒市场的消费群几何级数增加，而茅台、五粮液的供给还是线性增长。而随着中国居民生活水准的进一步提升，新中产群体对名酒的需求不再是简单的性价比，而是追求高端品牌和极致产品带来的品质享受和面子需求，能够产生更高的社交满足。从浙江草根调研来看，茅台五粮液逐步成为发达地区大众婚宴的主流选择，那么趋势上看，越来越多的地区相对富裕的居民会采购名酒作为重要宴席的必备品，茅台五粮液既有可选属性，也有因其品质优势带来的升级必选属性。我们调研了浙江慈溪市场，婚宴市场的构成比例来看，茅台五粮液已经达到 65%，超过了次高端，发达地区大众宴席的品牌结构会持续向一线名酒升级。

茅台、五粮液迎来 10 年 10 倍营收增长机遇。从行业投资属性看，高端酒具备更强的投资价值，以茅台五粮液为代表，在提价能力、可替代性、渠道库存去化周期、产品结构高端化四个方面具备压倒性优势，同时从渠道进一步下沉以及消费群拓展来看，会面临进长期空间，抗风险能力更强。