运动服饰行业深度研究报告（51页）

行业报告下载 2019-08-02 77 管理员

运动服饰销售持续保持快速增长，优于其他子行业。1）近五年全球运动服饰市场规模复合增速约 4%，明显好于整体服饰增速 0.5%。2018 年全球运动服饰市场规模超 3300 万亿美元，同比增长 8.3%，占全球服饰市场总规模的 23.5%。2）横向比较来看，运动服饰增速好于其他服装子行业。相较于其他服装子行业（男装、女装、童装等），运动装增速明显领先（近五年复合增速：男、女装均为 0.3%，童装为 1.9%），在整体服饰中的占比也不断提升，较 2013 年在全球服饰市场总规模中的占比提升近 4 个百分点。

运动服饰在中国异军突起，未来仍是是极佳的服饰赛道。1）预计 2023 年中国运动服饰市场将达到 659 亿美元，未来五年复合增速超 10%，市场规模占整体服饰比例超 16%。 2）同时横向比较来看，未来运动行业符合增速业明显好于其他子行业，与童装是唯二两个预计复合增速超过 10%的服装子行业，仍是服装最佳赛道之一。

对标发达国家，中国运动服饰市场天花板尚远。2018 年中国人均运动服饰花费为 28.9 美元，约为 2007 年人均花费的三倍多，但仍只为全球人均花费的 2/3、日本的 1/4、德国的 1/5、英国的 1/6、美国的 1/12，未来增长空间巨大。

运动服饰市场集中度不断提升，Nike、Adidas 两大巨头处于绝对领先地位。2018 年全球运动服饰 CR5 约为 35%，较 2013 年提升近 4.4 个百分点。其中 Nike 及 Adidas 处于绝对领先地位，两家公司合计市场份额从 2013 年的 24.1%上升至 27%。

中国市场集中度提升趋势更加明显。2018 年中国运动服饰 CR5 约为 57.3%，较 2013 年提升约 10.1 个百分点，集中度明显高于全球水平。其中 NIKE 及 adidas 份额提升速度瞩目，两家公司合计市场份额从 2013 年的 29%上升至 38.5%，提升近 10 个百分点。

科技为先，NIKE 与 Adidas 不断创新，引领科技潮流。以最新的球鞋技术为例，Adidas 与 Carbon 公司合作研发 3D 打印球鞋大底技术，意图为每一个消费者定制真正适合个人的产品。而 NIKE 则通过其 Fit Adapt 系统来连接球鞋内部感应器，从而改变球鞋鞋带松紧的程度，以此来满足不同场合的需求。

2019 财年前三季度公司实现收入 289.3 亿美元，同比增长 8.7%；净利润 30.4 亿元，同比增长 282%。其中第三季度实现收入 96.1 亿美元，同比增长 7%；净利润 11 亿美元，去年同期亏损 9.2 亿美元。2018 财年由于受到美国税改影响导致税收指出同比增长 270% 至 23.9 亿美元，使得净利润下滑 54.4%至 19.3 亿美元。

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