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国际投行专题研究报告:高盛(30页)

行业报告下载 2019-08-06 19 管理员
2002 年前是美国机构业务、衍生品业务快速发展、投行业务创新发展时间段。这段时间里高盛公司的业务版图主要分割为两部分——全球资本市场部(Global Markets)、资产管理及证券服务(AssetManagement and Securities Services)1)全球资本市场包括投资银行与交易和资本投资两部分,其中投资银行提供财务顾问与承销业务;交易和资本投资下设三部门,一是固定收益、货币、商品投资部FICC),进行三类资产及衍生品的构建、交易、套利;二是股票投资部,负责股票的做市、交易、股票衍生品的构建、套利;三是资本投资部,主要为商业银行的投资。2)资产管理及证券服务包括受托管理客户资产,提供主经纪商、融资融券等证券服务,以及提供证券及期货交易、商业银行基金管理费。2002 年前,资本市场部始终为高盛业务收入的最主要来源,但收入结构上并未再做细分拆解。
2002 年开始,为顺应衍生品业务加强的趋势,高盛将原全球资本市场部拆分,将交易与投资业务独立出来,与投资银行部、资产管理和证券服务部同作为一级部门。在交易及资本投资部门里,创新业务不断涌现,除 FICC 业务外,MBS、货币市场工具、方向性投资也由该部门经营。对交易与自营业务的重视与培养,有效推动了该业务的迅速发展,成为了这段时间高盛业务增长的最强引擎。截至 2009 年,交易与自营业务净收入达到 344 亿美元,较 2002 年翻近 3 倍、年复合增速 22%2009 年末公司交易与自营业务收入占公司收入如 76%2002 年高出 14%

2009 年金融危机后,高盛转型为银行控股公司,在监管要求下降低杠杆、清理业务。为稳定杠杆、跟踪业务控制风险、适应多元均衡发展,高盛在 2010 年再次调整业务结构,设立 4 个一级部门1)投资与信贷独立为一级部门,负责自有资金的投资、机构客户信用贷款、高净值客户抵押贷款。2)另一经调整的一级部门机构业务部则专门为机构业务提供各类产品(FICC)、融资融券、交易(执行交易、清算、主经纪商)、风险管理服务。3资产管理部门不仅包括现有资产配置服务,还针对客户的负债管理、信托及房产计划、税收规划等提供一系列的服务支持。4投行业务部门业务内容保持不变,依旧为客户提供财务顾问与承销服务。金融危机后,为更好的贴合监管对衍生品投资及自营投资的限制、资本充足率的要求,公司将交易与自营业务分拆为机构业务、投资与借贷业务。2010-2018 年公司通过结构调整,实现了均衡发展,当前投行业务、机构业务、投资与借贷、资产管理业务收入占比分别为 21%37%23%19%

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标签: 金融

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