通信模组行业报告：本土厂商加速赶超（28页）

 物联网正以“润物细无声”的方式维持高速增长态势；2018年，物联网发展超预期，从我国蜂窝物联网连接数（基于移动通信网络，如2/3/4G等连接的物联网）来看，2015-2018年净增量分别为 0.39亿、0.65亿、1.83亿、4.25亿，呈加速态势，我们预计2019年中国蜂窝物联网连接数将达12.7亿，增长65%； 除蜂窝物联网外，基于WiFi、蓝牙等连接的物联网也快速发展，我们预计2018年中国物联网连接数达到32.8亿，预计2019年增至51.9亿； 物联网终端要想实现联网功能，一般需要通信模组（比例约为1:0.6），因此物联网连接数的爆发将支撑通信模组出货迅速放量。

通信模组是将芯片、存储器、功放器件等集成在一块线路板上，并提供标准接口的功能模块，各类终端借助模组可以实现通信功能； 通信模组包括蜂窝类通信模组（2/3/4/5G/NB-IoT等）和非蜂窝类通信模组（WiFi/蓝牙/LoRa等）；蜂窝通信模组年出货量正由千万级提升至亿级。

通信模组虽然不如芯片的技术壁垒高，但仍具有一定的技术门槛与客户门槛，兼具标准化和定制化特点，这决定了上游芯片厂商涉足太深不 经济，下游客户自行研发有难度，因此通信模组供应商具备其市场价值： 通信模组需对多种芯片、器件进行再设计与集成，需要了解无线通信、射频处理技术等，需要考虑多种通信协议/制式、体积、干扰、 功耗、特殊工艺等，例如工业级的耐低温/高温、抗震动等要求；通信模组具有定制化特点，需要满足不同客户、不同应用场景的特定需求，例如车载前装类模组需要满足汽车行业的特殊规范与标准 （如ACE/SAE等）；客户已不满足于通信模组仅承担联网功能，还需融合感知、前端数据处理能力、AI人工智能等复合功能，甚至要集成安卓系统、蜂窝网 络、WiFi和蓝牙功能及GNSS于一体。

移远通信主要产品包括GSM/GPRS（2G类别）系列、WCDMA/HSPA（3G类别）系列、LTE（4G类别）系列、NB-IoT系列等蜂窝通信模 组，以及GNSS系列定位模组系列、EVB工具系列；  2018年营收27亿元，同比增长62.7%，归母净利润1.8亿元，同比增长121.4%，综合毛利率20.41%，净利率6.69%；2018年物联网通信模组出货量4784万片，同比增长32%；  2016年推出全球首个符合3GPP R13标准的NB-IoT模组，是国内少数能提供车规级产品的厂商之一； 2016年3月新三板挂牌，2017年3月从新三板退市，2019年5月IPO过会，预计2019年7月上交所主板上市。