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挪威养老体系研究报告:养老资金投资(37页)

行业报告下载 2019-08-08 53 管理员

 政府养老基金分为政府养老金 - 全球( GPFG , Government Pension  Fund-Global ) 与 政 府 养 老 金 - 挪威( GPFN , Government Pension  Fund-Norway)。 ——就资金运用而言,前者是全球最大的主权财富基金,不直接运用于社会 养老支出,相当于养老储备金;后者前身为国家养老保险计划基金,是支持 养老的部分。 ——就投资区域而言,前者资产投资于除挪威以外的全球地区,而后者 80%-90%投资于挪威本土资产,10%-20%则分配至瑞典、丹麦、芬兰等北欧 国家。 ——就规模而言,截至 2018 年底,GPFG 市值约 82,560 亿克朗,占政府养 老基金比例为 97%,后者市值约为 2,500 亿克朗,仅占比 3%。基于市值规模 和地域,GPFG 更具有代表性,这也是后文着重分析 GPFG 资产配置的原因。

挪威养老体系历史上经历了如下关键时间点: 1936 年颁布本国第一部养老金法案,养老基金制度开始建立; 1959 年引入基本养老金制度(Universal Basic Pension),挪威政府提出所有 公民在退休时都全部享有基本养老金;  1966 年实行“国家保险计划(后演变成现在的政府养老基金 ” -挪威 Government  Pension Fund Norway,GPFN),在最低养老保障的基础上建立收入相关的养 老金制度(Earnings-related pension)。1969 年颁布“国家保险法”特别补充法 案,将退休福利、失业救济、疾病津贴、儿童保育、日常事故等定义合并; 2011 年对养老保险进行改革,实行“弹性退休制度(Flexible Retirement)”, 将固定退休年龄(67 岁)改为“62 岁可决定提取养老金还是继续工作至 75 岁”, 养老金数额随工作年限的增加而上升,其主要目的是鼓励劳动者延长退休时 间。

挪威进入老龄化社会时间较早。1960 年,挪威 65 岁以上人口占总人口比例已经 超过 10%。1960-1991 年期间,65 岁以上人口占比从 11.11%持续增长 5.2 个百分 点至 16.31%。此间,0-14 岁人口占比从 25.89%降低 6.94 个百分点至 18.95%;总 生育率(每名妇女生育数量)在 1960-1976 年间迅速下降,1974 年已经低于 2.0。 虽然此期间老龄人口增长率及出生率的降低单独来看并不显著,但在 1960-2018 年期间中处于老龄化增长速度最快的阶段;而期间两次养老金制度的变化(1959 年、1966 年)也反映了挪威政府对社会老龄化的重视。

2000 年社会养老支出/GDP 的水平稳定中略有回升,2015 年已上升至 6.6%。如果 没有对国家保险计划进行改革,2060 年此比重将达到 13%1。针对人口寿命的增 长和未来劳动力市场的萎缩,挪威政府于 2001 年成立养老金委员会,2010 年开 始对养老体系进行改革与调整。

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