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新能源电池正极材料行业报告:高镍化(32页)

行业报告下载 2019-08-13 9 管理员

高镍路径确立,产业链纷纷布局 电池厂对正极材料的主要诉求包括高能量密度、高安全性、低成本。从产品本质来看, 不同产品应用场合有所差别,高镍三元具备较强的综合特性。 电池组能量密度=比容量*正极活性材料质量*平台电压/总重量; LMO(锰酸锂)、LFP(磷酸铁锂):其理论比容量与平台电压均较低,但由于其成本 低、安全性高,且 LFP 循环寿命好,因此主要用于储能、电动工具、及部分商用电 动车等;  LCO(钴酸锂):能量密度、平台电压、振实密度高,但成本高,安全性低,因此主 要用于 3C 产品等;  NCM(锂镍钴锰氧化合物)、NCA(锂镍钴铝氧化合物):NCM811 与 NCA 在合理循 环寿命、安全性与成本的基础上,可以实现 260-280mAh/g 的高电池能量密度,广泛 应用于 3C 产品、电动汽车等领域。能量密度与安全性:高镍三元技术仍有挑战,但可以通过掺杂、表面包覆等方法,达到 最优效率和提升安全性能。高镍的主要技术难点主要包括团聚型三元多次充放电过程中 存在颗粒粉化问题、残碱控制问题、安全性问题等,与之对应,单晶、前驱体控制、以 及掺杂与表面处理等技术为重要解决方案,以实现正极综合性能的提升。

原材料成本+加工费模式,正极价格结构清晰。以 NCM523 为例,根据亚洲金属 网数据,6 月底其价格约 12.1 万元/吨,其中碳酸锂、硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰等四 大原材料分别占到价格比重的 38%、18%、26%、3%;对应测算其加工费占到价格比 重的 15%,其中包括了人工、折旧、能源成本与正极企业的毛利润。

加工费:高镍产品显著高于低镍,具有更大的盈利空间。据我们以当月产业链价格 进行的测算,NCM523 行业加工费为 2~3 万元/吨,而 NCM622 行业的加工费大概 4~5 万元/吨。高镍产品更高的加工费来自:1)技术壁垒高,良品率相对下降;2)二次 烧结等提升能源成本;3)对窑炉等设备提出更高要求,且需要使用纯氧;4)在以 上成本提升的基础上,高镍也为企业的盈利打开了空间。因此,从目前电池厂路径来看,高镍三元已经成为未来主选方向。日韩企业 NCA 技术相 对成熟,未来电池厂主选路径为 NCA 与 NCM523 及 LMO 混合、以及 NCM811 技术;国 内企业对高镍技术相对激进,主流电池厂新扩产线均定位 NCM811、部分兼容 NCA,其 中 CATL、比克等企业已经推出 NCM811 电池产品。

从正极厂商选择来看,高镍已成为目前扩产标配。在电池厂高镍化需求趋势、与高端产 品更高的盈利能力等驱动下,目前当升科技、容百科技、杉杉股份、厦门钨业等企业均 已经具备了一定的高镍三元生产能力,且未来扩产规划均以 NCM811/NCA 技术路径为主。

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