电子烟行业报告：新消费赛道（30页）

烟草危害是全球公认的严重卫生问题之一。根据《中国吸烟危害健康报告》， 全球每年因吸烟及二手烟暴露死亡的人数达600万，吸烟是肺癌的首要危险因素，此 外还可以导致多种恶性肿瘤以及各类呼吸系统疾病。烟草中的有害物质造成的危害 可划分为四类：成瘾、致病、造成缺氧及刺激呼吸道。 烟草控制理念和行动在全球范围内推广和落实，传统卷烟市场举步维艰。世界 卫生大会于2003年5月21日通过《世界卫生组织烟草控制框架条约》。根据《2018 年世界控烟履约进展报告》统计，目前《公约》共含181个缔约方，覆盖了全球90% 以上的人口，其中，对烟草征税的国家占比高达96%。与此同时，全球烟草控制行 动持续推进。2019年世界无烟日以“烟草与肺部健康”为主题，倡导全世界优先考 虑烟草控制，实现控烟目标；此外，各国从包装，风味以及税收等方面着手，对卷 烟实施更严格的限制。至此，全球传统卷烟市场陷入僵局。依据《2018年世界烟草 发展报告》，2018年全球卷烟销量约6100万箱（不含中国），同比下降约1.7%，近 5年来，全球卷烟销量基本以1%-2%的速度逐年递减。 健康和潮流驱动新型烟草制品快速发展。2018年新型烟草制品销售额共计247 亿美元，同比增长45.8%，其规模相当于排名第9位的卷烟市场。其中，销售额最大 的品类是电子烟，2018年销售额约145.2亿美元，同比增长27%，增速持续放缓；以 IQOS为代表的加热烟草制品销售额排在第二位，约102亿美元，同比增长约100%。 据《2018年世界烟草发展报告》预计，2018年新型烟草制品的消费者超过4000万人， 至2022年有望增长到6400万人，可能替代卷烟约460万箱。驱动新型烟草快速增长 的因素为： 1）新型烟草抓住减害机遇。以IQOS为例，传统卷烟需点燃吸食，燃烧时温度 可达600℃，会释放大量致病毒素，而IQOS等加热烟草产品仅将特制烟草加热至350 ℃，能有效避免燃烧释放的有害物质，同时满足消费者吸烟需求。根据菲莫国际官 网，PMI研发的减害产品比传统香烟释放的有害物质低于90%以上，其细胞毒性、 致癌物质及诱变物质均不到传统香烟的十分之一。

电子烟产业链包含上游原材料企业、中游电子烟设计制造企业以及下游的销售企 业。以蒸汽电子烟为例来具体说明： 1）上游原材料：蒸汽电子烟的原材料包括电池、雾化器以及烟油。拆分来看，电 池由芯片、五金、控制电路等构成，市场上传统品牌企业为Sony、LG、三星、松下 等，国内主流品牌有亚威特科技有限公司、深圳费思特科技等；雾化器由五金、玻 璃、塑料等原材料构成，雾化器分为成品雾化器以及RBA雾化器两大类，根据消费 者不同的需求，推出层出不穷的创新结构；烟油主要成分为丙二醇（PG）、丙三醇 （VG）、香料以及尼古丁，目前，烟油行业发展出相对独立、完整的产业链，口味 的研发具有较高的技术壁垒，国外知名品牌有V2、Halo等，国内行业排名居前的为：德康生物科技公司、恒信科技、梵活生物科学等。 2）中游设计制造：主要包括专业电子烟制造企业和国际烟草巨头制造研发部门。 专业电子烟制造企业包含：ECIG、Vapor Hub、Vapor Crop、Mainstream Cannabis 等；知名品牌商为国际烟草四大巨头：菲莫国际、帝国烟草、英美烟草以及日本烟 草；国内电子烟主流品牌为：卓尔悦、艾维普思、麦克维尔、康尔、易佳特等。我 国是全球最大的电子烟生产制造基地，但我国非电子烟消费大国，国内生产的电子 烟产品 以“采购+生产”的 OEM/ODM 模式大部分销往国外。 3）下游销售企业：流通渠道经由代理商、贸易公司以及经销商，交由零售商，最 终由消费者购买。零售商可分为线上、线下两大类，线上渠道主要指电子烟企业自 有平台、各大电商平台、Vape文化论坛等，比如四十大道、狼烟天下等跨境电商品 牌代理商以及E-cigarette-forum (ECF) 、VapersForum等论坛；线下渠道以体验店、 线下俱乐部、电子烟门店、烟草产品店为主。