生物医药行业报告：新版医保（23页）

2019 年 8 月 20 日，国家医保局印发 2019 版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》， 共收录准入药品 2643 个，其中西药 1322 个，中成药 1321 个（含民族药 93 个），分别较 2017 版 增加 25 个、83 个。新版医保目录将于 2020 年 1 月 1 日起执行。 2019 版医保目录新增品种有限，但结构优化明显。虽然新版医保目录较 2017 版仅增加 108 个品种， 新增幅度 4.26%，较过去三次调整幅度明显下降。但从结构上来看，新版医保目录优化明显。据统 计，本次医保目录常规准入部分共调入品种 148 个，其中西药 47 个，中成药 101 个。其中新增重 大疾病治疗用药 5 个，糖尿病等慢性病用药 36 个，儿童用药 38 个。而调出药品则主要是被国家药 监局取消文号的，以及临床价值不高、滥用明显、有更好替代的药品，共计 150 个。

医保目录动态调整或成常态，利好创新药放量。此前 3 次医保调整周期分别为 4 年、5 年和 8 年， 意味着新药上市后若没有在最近一次调整时纳入医保，则至少需要再等 5 年，丧失黄金放量期。本 次医保调整周期仅 2 年，较之前大幅缩短。突出临床价值是本次国家医保目录调整的基本原则之一， 考虑到创新药物加速上市，我们认为未来医保目录动态调整或成为常态。创新药物进入医保时间将 大幅缩短，利好其放量。 医保基金运行压力仍在，腾笼换鸟思路未改。医保是我国医药行业最大支付方，2012 年之前收入增 速保持在 20%以上，带动医药行业快速发展。2012 年之后收入和支出增速双双下行，2018 年我国 三大医保收入 2.14 万亿元，同比增长 14%，而支出 1.78 万亿元，同比增长 17%，高于收入增速。 考虑到新生儿数量不及预期，老龄化加剧，未来医保基金运行压力将进一步增大。在医保基金收入 难以大幅提升的前提下，对医保支出的控制成为国家医保局成立后重中之重的工作。同时，为保证 患者救急救命需求，更多高临床价值的创新药物通过谈判纳入医保。腾笼换鸟仍是未来一段时间医 保政策主旋律。

纳入医保促进品种快速放量。我们以 2017 年 7 月 19 日通过谈判纳入医保的 36 个品种为例，说明 新进医保对药品销售的影响。医保谈判品种从 2017 年三季度开始陆续进入地方医保乙类报销范围， 由于不同省市新版医保目录执行进度不同，虽然 2017Q4 多数谈判品种销量增速较之前提升较大， 但整体真正大幅提升从 2018Q1 开始集中体现。

以利拉鲁肽为例，2017 年通过谈判纳入医保实现高速放量。利拉鲁肽原研是诺和诺德，2011 年 10 月在国内上市。由于定价较高，2017 年之前其在国内市场规模不大。2017 年 7 月，利拉鲁肽通过 谈判成功进入医保目录，3ml：18mg 规格的价格降至 410 元/支，降幅约 43%。从 2017Q4 开始利 拉鲁肽快速放量，当季销售额和销售量增速分别达到 72%和 225%，较之前大幅提升。2018Q4 因 价格回归可比口径，销售额与销售量增速趋于一致，2019Q1 均达到 109%，放量趋势仍在延续。