智能电表行业报告：智能电表在2020年进入规模更换时期（14页）

智能电表招标量开始复苏。国网智能电表于 2009 年开始集中招标，2014、2015 年达 到招标量的高点，2017 年、2018 年上半年招标量下降到低点。2018 年第二批、2019 年第一批招标量、招标金额明显回升，行业招标开始回暖。 2018 年第二批，国网智能电表招标量达 3217 万只，同、环比分别增长 90.84%、46.82%， 含采集器的招标总金额达 70 亿元，同、环比分别增长 78.79%、33.54%。 2019 年第一批，国网智能电表招标量达 3821 万只，同、环比分别增长 74.37%、18.77%， 含采集器的招标总金额达 83 亿元，同、环比分别增长 60%、19.07%。

部分主流电表企业收入、盈利能力双双提升。受益于国网智能电表招标量回暖，部分主 流电表企业业绩明显回升。2019 年上半年，海兴电力、三星医疗、威胜控股营业收入 同比分别增长 16.69%、18.71%、16.25%，归上净利润分别同比增长 72.65%、168.40%、 45.83%，毛利率分别达 42.10%、29.88%、30.20%，较 2018 年下半年上升 0.88、2.60、 0.82 个百分点。国网新标准可能在明年初出台。行业近年一直在谋求智能电表的升级与发展，早在 2017 年，国网就提出过“双芯”智能电表的研发，2019 年开始，包括国家电网在内的多个 行业相关方密集讨论了有关下一代智能电表的技术、功能、标准等细则，行业对下一代 智能电表的关注度在持续升温。此外，南方电网深圳供电局 2018 年底也开始推动下一 代智能电表的相关工作，发布国内首款在同一产品上融合多种先进技术的智慧能源网关。 如果明年初国网新标准出台，后续智能电表改造将进一步加速（目前是过渡标准）。

下一代智能电表将搭载更多功能，电表价值量将提升。我国的电能表经历了机械式电表、 普通电子式电表、预付费电表、智能电表四代的发展，下一代智能电表将在传统的计量 业务之外，搭载更多的功能。可实现系统内业务（运维支撑、计量、有序用电管理）和 泛在业务（全域电气消防、新能源接入、能效管理、水气数据采集、居室防盗、储能管 理、其他应用等）。 伴随搭载的功能增多，下一代智能电表的价值量将明显提升，可能从目前 160-180 元的 单表价值增长至 250-280 元，增长 50%以上。格局分散，高难度类别的产品集中度相对越高。国网范围内智能电表业务采用招投标的 模式推行，行业格局十分分散，每批次智能电表中标企业大约 50 家左右，排名第一的 企业份额占比大约在 4.x%。此外，高难度类别的产品集中度相对越高，例如，0.2s 级 三项智能电表中标企业中，前五名企业合计能够占到 90%以上的市场份额，而 2 级单 相智能电表前五名中标企业份额合计只到 16%左右。 门槛提升，优势企业份额有望获得提升。在下一轮智能电表轮换的周期中，优势企业的 份额有望获得提升。主要原因是：第一，过去几年行业招标下行的过程中，部分电表企 业可能已经逐渐推出行业，2015 年约有 120 家企业参与国网招标，目前已经下降至 90 家左右；第二，下一代智能电表的功能模块更多，技术难度更高，具备相关能力、资质 的企业数量将会明显下降，优势企业有望乘产品换代的机会获得更高的份额。