汽车行业2019年上半年经营情况与未来展望报告（30页）

 新能源车上半年增速可观，全年销量谨慎乐观。 新能源乘用车方面，1-7 月终端销量 59.9 万辆，同比增长 75.1%。其中纯 电动车 47.7 万，同比增长 106.5%，插电混动车 12.2 万，同比增长 10.9%； 7 月销量 3.43 万辆，同比下降 35.5%，主要由于过渡期补贴退坡抢装的透 支效应。 预计 2019 年新能源乘用车 119.5 万辆打底。市场目前预期 1 30-140 万辆， 而从上半年终端销量看，补贴退坡和乘用车不景气对行业的影响高于预期， 下半年承压。往年补贴退坡月为高峰冲量期，以 119.5 万全年目标计，下 半年终端销量需达 63 万以上（同比-7%），年末放量至关重要，局势不甚 明朗。但在限牌限行路权、营运需求以及双积分长期调控的驱动下，新能 源车行业增长逻辑仍在，全年仍可保证至少 26%的可观增长，且该行业未 来 3 年的发展呈乐观态势。

限牌限行城市增量有限。8 个限牌城市增长有限，2018 年新增燃油车 限行或政策更严格城市有近 20 个，其中包括北京、深圳、杭州等大城 市，支持了新能源车的快速增长，从 2017 年 11.5 万辆增长到 2018 年 20.8 万辆。但今年以来，大多数省市均为延长过去的政策，少有新增 限行城市，限行城市上半年销量仅有 11.9 万辆，因此燃油车限行对新 能源车销量增长的支持比较有限。 3、今年 5、6 月份国五燃油车大幅降价促销，拉大了新能源车与燃油车的 差价，直接影响新能源车的自发需求。 4、年底抢装动力不足。因为对来年补贴退坡的预期，往年总是 12 月抢装 冲量；今年补贴退坡幅度在 70%左右，去年仅 12 月一个月销量占全 年的 30%，甚至今年一季度还在按补贴标准发布前以及 6 月补贴过渡 期抢装。而明年补贴退坡幅度没有今年这么大，且去年今年都存在过 渡期，若对明年补贴退坡仍有过渡期有预期，那么今年年底抢装动力 会较弱。

集团 2019 年上半年营收、归母净利润分别下滑 23.79%和 28.85%。广汽 本田、广汽丰田销量分别 39.5 万和 31.1 万，同比增长 16.4%和 21.9%，大幅高于行业平均；广汽乘用车销量 18.7 万同比下降 30.3%； 广汽新能源销量同比增长 73.46%；广汽三菱销量基本持平；广汽菲克 销量-55%形成拖累。 2019 年以雅阁、凯美瑞等龙头车型为代表的合资品牌、以 GA6 为代表的 自主品牌多款新款上市，新能源领域布局 Aion S、Aion LX 等，各产 品线均有扩充。公司与腾讯、华为、科大讯飞、蔚来、伟世通等互联 网和汽车及零部件企业展开新能源与自动驾驶领域合作，研发 ADiGO 智驾互联生态系统，并与腾讯、广州交通集团开展移动出行项目平台 如祺出行。