光伏行业报告：将进入平价时代（14页）

随着 2019 年第一批光伏平价项目（14.78GW）和第一批光伏竞价项目（22.79GW）的公 布，我国光伏行业距离平价时代更近一步。我国光伏度电成本经过近年来的快速下降， 在部分省份已低于当地的火电标杆电价。2017-2019 年上半年，我国光伏平准化度电成 本的年均降幅超过 15%，若按照此下降速度预计，则我国有望于 2020 年进入平价时代。 届时，光伏发电将不再依赖于补贴，需求不再由补贴政策驱动，其成长空间来自于对火 电的替代和新增用电需求对光电的选择，行业的周期性有望减弱，成长性凸显。目前光伏发电在我国发电量中占比约 2%，对比我国的能源结构目标，仍有很大的增长 空间。根据国家发改委和能源局印发的《能源生产和消费革命战略（2016-2030）》（以下 简称“《战略》”），到 2030 年，我国非化石能源发电量占全部发电量的比重力争达到 50%。 当前该比例约 30%，距离 2030 年的目标仍有很大的差距；且光伏发电在非化石能源发 电量中占比约 6%，我国光伏行业仍有很大的发展空间。 2. 下半年光伏装机需求旺盛，产业链价格将企稳回升 2.1 补贴政策出台较晚，上半年国内新增装机量大幅下滑 受补贴政策出台较晚影响，上半年新增装机量同比大幅下滑。2019 年上半年，我国光伏 新增装机量是 11.4GW，同比大幅下滑 52.51%。国内光伏新增装机中，地面集中式电站 新增装机 6.8GW，分布式新增装机 4.6GW，分别同比下降 43.3%和下降 61.7%。上半年 国内新增装机量同比明显下滑，主要是由于国内补贴政策于今年 4-5 月份出台，出台时 间较晚，下游投资主体上半年持观望态度，因此上半年国内光伏装机量未反映政策的影 响和补贴额度对装机量的指引。

“531”政策后，我国光伏产业链价格下跌，海外需求旺盛。2018 年“531”政策的发布， 明确了光伏行业补贴的退坡，且对全年补贴项目指标作出限制，下游装机需求疲软，导 致 2018 年下半年产业链各环节价格大幅下跌。根据 pvinsight 的数据，2018 年 6-7 月， 产业链上各环节产品价格出现大幅下跌，硅料、硅片和电池片价格下跌超过 20%，其中 单晶硅片跌幅超过 30%。然而，我国光伏产品价格的下降刺激了海外需求的爆发，2019 年上半年，全球光伏新增装机量是 47GW，剔除我国后的海外光伏新增装机量约 35.6GW。 2019 年上半年我国光伏产品（硅片、电池片和组件）出口总额是 106 亿美元，同比增长 32%，其中组件、电池片、硅片出口额分别同比增长 45%、57%和下跌 34%。6-8 月产业链价格出现下跌，电池片、组件价格跌幅较大。2019 年 6-8 月份，电池片和 组件价格下跌明显，且以单晶产品跌幅最大。其中，单晶 PERC 电池价格下跌幅度达 25%， 多晶电池片价格下跌约 9%；310W 单晶 PERC 组件价格下跌约 12%，275W 多晶组件价格 维持稳定。这主要是由于 6-8 月份，国内光伏项目处于准备和招投标阶段，建设需求尚 未释放，且海外部分市场进入假期，需求较弱，但产业链中电池片和组件产能（特别是 单晶产品）已释放，供过于求的情况下，电池片和组件价格下跌。然而，硅料和硅片价 格走势相对稳定，单晶产品价格更为坚挺，这主要是由于硅料和硅片扩产周期较长，单 晶电池片和单晶组件扩产对单晶用硅料和单晶硅片需求提升，使得单晶用硅料和单晶硅 片供需偏紧，价格较为稳定。

下半年国内光伏新增装机有望集中释放，海外装机需求有保障。能源局预测 2019 年我 国光伏新增装机是 40-45GW，对应下半年新增装机 28.6GW-33.6GW，环比上半年大幅增 长 1.51 倍-1.95 倍，同比 2018 年大幅增长 43%-68%。随着招标项目结果近期相继出炉， 有关项目将逐步进入建设期，对光伏制造业各环节产品的需求将逐渐释放，行业供需状 况将好转。海外市场方面，欧盟、美国、印度等市场需求或稳中向好。首先，欧盟 2018 年 9 月对我国光伏产品的双反和 MIP 结束后，需求明显好转；同时，欧盟设定了至 2020 年可再生能源占比 20%的目标，但目前仍有 6 个成员国未达各自设定的目标，若这些国 家（英国、法国、荷兰、爱尔兰、卢森堡和波兰）积极追赶进度，则欧洲的光伏装机需 求将进一步走高。其次，美国 ITC 即将结束使得美国光伏出现抢装潮，需求旺盛。再者， 印度对于进口的光伏产品实施的进口保障型关税于 2019 年 7 月从 25%下降至 20%，有 望提振印度市场对于我国光伏产品的需求。总的来看，预计下半年海内外光伏新增装机 需求旺盛，光伏产业链价格有望企稳回升。根据 PVInfoLink 公布的最新产业数据，产业 链中上游产品价格已逐步企稳。2019 年 9 月 9 日-9 月 12 日，产业链中上游的硅料和硅 片部分产品价格略有上涨，包括多晶用硅料、多晶硅片、多晶电池片和单晶 PERC 电池 片；而组件由于库存偏高，价格出现下跌。