书写工具行业研究报告：复盘日本百乐，晨光文具（20页）

这一时期，由于经济增长的停滞和教育普及的见顶，行业红利逐渐消退。百乐以文具品类为核心，进一步拓宽产品 线，以高质量、高功能的产品抢占市场份额。2018 年文具品类的营业收入达 1040 亿日元，同比轻微下滑，日本地 区百乐市场份额始终保持在 15%以上，并呈现出逐年提升的态势，不断巩固其制笔霸主的地位。同时，公司积极开发一系列与文具相关联的产业：在对钢笔笔尖进行制造的过程中，公司掌握了贵金属特殊合金的 制造技术和高精度的加工、装饰技术，利用这种技术开拓出珠宝事业，向市场推出高品质的结婚戒指；通过活用自 动铅笔笔芯的制造，公司掌握了高精度的陶瓷成型技术，并以此为基础开拓陶瓷事业；公司利用墨水技术开拓出打 印机墨水事业，目前向墨盒回收利用等企业内部办公自动化方向发展。

近年来全球生产销售网络的建设逐渐成形，各地区营业收入总体呈现上升态势，其中，亚洲地区的增长最为显著， 近 8 年平均增速达 14.7%。2018 年，亚洲、美洲收入持续增长，日本、欧洲收入同比下滑，主要由于日本文具行业 疲软、欧洲市场萧条等宏观因素导致。公司营业收入的 39%来自日本本土，美洲、欧洲、亚洲市场销售收入占比分 别为 25.8%、20.0%、14.9%。目前，海外市场已成为公司业绩增长的重要驱动力，特别是以中国市场为代表的亚洲 地区收入增速显著高于其他地区，成为公司重点开拓的市场之一。

百乐始终以两位创始人提出的“三者鼎力”、“共忧共乐”、“突破难关”、“一天一进”、“至诚认真”五大理 念作为经营方针，致力于成为世界上最顶尖的书写工具制造商，树立“百乐，就是好笔”的品牌形象。21 世纪以来， 文具市场规模增长乏力，在此环境下公司树立中高端品牌形象，以提供高附加值的优质产品为核心，保障产品的毛 利水平，进而推动公司业绩增长。

注重笔尖墨水开发，持续优化产品功能。公司的研发活动主要从笔尖和墨水两个方面展开：钢笔笔尖方面，在大正 时期，百乐实现了基于铱合金（当时很难加工的特殊合金）为原料的笔尖熔铸和制造，成功制造出纯国产的钢笔， 之后持续革新，旨在研发书写感受更好的钢笔。圆珠笔笔尖方面，1964 年笔尖圆珠使用比其他公司先进的不锈钢钢 片，耐磨性强、皮实耐用，可以一直保持顺滑的圆珠转动。之后，采用在细的导管前端凿出三处凹陷来支撑笔尖圆 珠的技术方案，开发出极细圆珠笔笔尖，相比于普通的圆珠笔具有更小的摩擦面积，能够实现自然的圆珠转动。秉 承对于良好书写体验的执着追求，加上超过微米级别的加工精度所带来的压倒性高品质，百乐始终走在笔尖开发的 前沿。 在墨水的开发方面，百乐通过给墨水赋予“可擦”，“不会渗透”，“能写到玻璃和金属上”，“能写在布上”等 新特性，开发出各种各样的墨水，例如随着温度变化而消失的墨水“friction ink”、能在玻璃表面书写的圆珠笔墨水 等，极大地扩展了产品的可能性。