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区块链行业报告:中国央行数字货币DCEP(20页)

行业报告下载 2019年10月24日 07:15 管理员

由于 DCEP 相较于银行存款的安全性更高,可能会导致商业银行的“存款搬家”,而这会 影响金融体系的稳定性,为此,央行会对 DCEP 施加限制,增加银行存款兑换 DCEP 的 成本和制度摩擦。另外,为了引导持有人将 DCEP 用于零售业务场景,央行也可能采取 相应措施。这些措施可能包括: 时间、金额限制。央行可能根据 DCEP 账户的不同级别设定交易限额和余额限制,也可 能设置每日及每年累计交易限额,并规定大额预约兑换。 交易费用限制。必要时,央行可能对 DCEP 的兑换实现分级收费,对于小额、低频的兑 换可不收费,对于大额、高频兑换和交易收取较高费用。 这些使用限制可能导致 DCEP 与实物现金或其他法币形态的价值不对等,我们猜想,可 能出现 DCEP 的场外交易市场,央行需密切监测相关风险,这将催生对金融风险控制领 域的技术公司的需求。 穆长春在得到 App 课程中提到了对 DCEP 限制的另一种原因:反洗钱。他提到,央行可 能采取的措施包括,用手机号码注册钱包,能获得的 DCEP 只能满足日常小额支付需求; 如果上传了身份证或银行卡,能获得更高级别的数字钱包,如果能前往柜台面签,可能 无限额。 2.7 目标使用场景:小额零售业务 范一飞和穆长春谈到,央行会为引导持有人将央行数字货币应用于小额零售业务场景, 而对施加限额、大额需预约等限制(详见上文)。这说明,DCEP 的目标使用场景是小额 零售业务。 3 从 DCEP 的 M0 属性比较其与其他”货币” DC/EP 由时任央行行长的周小川 2018 年 3 月 9 日在十三届全国人大一次会议“金融改 革与发展”主题记者会上首次提出。他阐述到,央行研发的法定数字货币的名字是“DC/EP” (DC,digital currency,数字货币;EP,electronic payment,电子支付)。这一称呼相 较于央行官员此前提出的对所有央行数字货币的泛指——CBDC(central bank digital  currency)更聚焦于支付,这在某种程度上意味着央行数字货币的主要用途在于货币三 大基础职能中的“支付手段”,而非“价值储藏”与“价值尺度”。

实物现金包括纸钞和硬币。DCEP 与其有如下异同。 ➢ 相同之处:(1)都是央行负债;(2)都不向持有人付息;(3)都具有匿名性。 不同之处:(1)DCEP 可控匿名,纸钞完全匿名;(2)DCEP 没有印刷、运输、保管 与 ATM 机制造与运维等成本,而纸钞有——利空 ATM 机制造厂商;(3)DCEP 可能 有相关 App 与银行系统开发成本,纸钞无此成本;(4)DCEP 方便携带,纸钞相对 不易携带;(5)DCEP 使持有人无需前往银行或 ATM 机,可以随时随地申请。 3.1.2 DCEP 比银行存款安全 银行存款中的活期存款属于 M1,定期存款属于 M2,它们与 DCEP 有如下异同。 相同之处:(1)都是货币;(2)发行、流通均为“央行-商业银行”的双层架构,即 都由商业银行向央行缴纳准备金后向用户发放。——可能利好银行系统开发厂商。 不同之处: (1)风险等级不同。对持有人而言,DECP 是对央行的债权,无风险;银行存款是对商 业银行的债权,有风险(尽管十分微小)。——持有人可能更倾向于持有 DECP 而非银行 存款,因此,央行不对 DCEP 付息,但当银行存款利率较低时,DCEP 优势凸显。作为应 对,央行可能对银行存款向 DCEP 的转换施加其他摩擦成本,例如,设置限额,则此时 可能形成 DCEP 场外市场(“黑市”)。 (2)准备金率不同。对银行而言,向用户提供 DCEP 要向央行缴纳全额准备金;向用户 提供银行存款仅需向央行缴纳部分准备金。——这意味着银行主动推广 DCEP 的动机可 能不足。 (3)持有人利息回报不同。DECP 不付息(必要时可能实行负利率),银行存款付息; (4)匿名程度不同。DCEP 可控匿名,银行存款实名。 3.1.3 DCEP 与第三方支付机构账户余额相似 DCEP 与支付宝、微信支付账户余额等第三方支付机构较为相似,原中国央行数字货币研 究所所长姚前援引 IMF 经济学家 Tobias Adrian 和 Tommaso Mancini-Griffoli 等人的观点 称,100% 备付准备金存缴央行后的支付宝和微信支付,相当于以中央银行负债进行交 易,本质上就是央行数字货币。

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