碳纳米管行业报告：新型电池材料（28页）

较少的掺杂量弥补了碳纳米管高价的劣势。一般而言，导电剂添加量为正极或负极 重量的 1%-3%。炭黑在正极材料中的添加量一般为 3%左右，而碳纳米管、石墨烯 等新型导电剂的添加量可降低至 0.5%~1%左右，达到同样的导电效果，碳纳米管的 用量仅为炭黑的 1/6~1/2。2018 年传统炭黑导电剂（SP）为 5.0-6.5 万元/吨，而碳 纳米管导电剂价格为 45-55 万元/吨，单价为炭黑单价的 10 倍。但由于掺杂量较小， 落实到单位成本，碳纳米管仅是炭黑单位成本的 1.7-5 倍。由于导电剂成本在锂电 池中占比较小，牺牲部分小成本而获得材料克容量增大、循环性能更好等优势成为 下游锂电池厂商的权衡考虑。

国产替代持续，技术突破有望助力碳纳米管材料价格更低。2017 年，碳纳米管浆料 的价格约为 4 万元/吨，较 2013 年已经下降至一半左右。2018 年由于技术升级，高 端产品迭代，价格与 17 年基本持平。由于我国对于碳纳米管导电剂的运用十分广 泛，导电剂行业整体的国产化率已由 2014 年 13%上升至 2018 年 31%。国产化材料 具有的成本优势有望助力国内碳纳米管的价格进一步下降，竞争力获得提升。传统导电剂炭黑价格波动小，对比碳纳米管的经济优势逐渐缩小。炭黑是黑色粉末 状物质，由含碳物质（主要为煤焦油）在空气不足的条件下经不完全燃烧生成。按 照用途炭黑可分为橡胶用炭黑、色素用炭黑、导电炭黑和专用炭黑，其中橡胶用炭 黑又可分为轮胎用炭黑和其他橡胶用炭黑。橡胶用炭黑用量约占总用量的 90%，而 导电炭黑则在其中占比不足 5%。因此炭黑的价格主要受到下游橡胶行业的需求和 上游煤焦油价格的影响，短期内降价幅度不大。因此随着碳纳米管的技术成熟，与 替代品中的价差缩小使得碳纳米管逐渐占据优势。

综合性能、成本和制造难度考虑，碳纳米管逐渐成为产业界的首选，替代炭黑的趋 势非常明显。碳纳米管具有导电性能优越，添加量小，提升压实密度等优点，随着 技术逐渐成熟，成本逐渐可控。2018 年全球碳纳米管导电浆料市场出货量为 3.44 万吨，同比增长 25.9%，国内 2018 年碳纳米管导电浆料市场出货量为 3.25 万吨 （含 CNT/石墨烯复合浆料，纯碳纳米管导电浆料 2018 年出货量 2.85 万吨），同 比增长 26.3%。导电剂中碳纳米管占比由 2014 年的 14%快速上升至 2018 年的 32%。 导电剂的存量角度，技术替代使得碳纳米管迎来爆发期。世界主要国家均在大力发展新能源汽车产业，并限制燃油车的销售。世界各国各地 均提出了燃油车停售时间表，欧洲国家如荷兰、挪威最为严格，禁售时间为 2025 年，距今只剩 5 年半时间，挪威作为电动汽车先驱国家更是将非电动汽车全部禁售。

作为较为成熟市场，消费电池出货量高位稳定。2018 年全球数码电池出货量同比下 滑 10.7%至 68.3GWh。国内 2018 年数码电池出货量为 31.8GWh，同比下降 2.2%。 但随着 5G 时代的到来，手机、虚拟现实设备、无人机等等领域都有增长点。碳纳 米管应用在数码电池的增长较为平稳。