光伏行业报告：光伏向上周期不改（27页）

度电成本不断下降，竞争优势突出，光伏未来渗透率将不断提升。根据 BNEF， 目前中国新建陆上风电和光伏项目的度电成本位于 50 美元/兆瓦时的水平，与新建 煤电不相上下。到 2025 年，新建陆上风电、光伏项目的度电成本将较新建煤电项 目低三成以上，这意味着，2025 年后用新建煤电项目满足新增电源需求将不具备 经济性。未来的能源结构中，火电的占比将会越来越小，核电、水电的比例保持稳 定，而以光伏和风电为主的可再生能源的占比则会不断提升，未来占据主流能源的 地位。全球用电需求持续增长。能源是人类文明的驱动力，而电力是能源最重要的组 成部分。过去几十年里，全球用电需求保持了较为稳定的增长。根据 BP 的数据， 2018 年，全球发电量 26.61 万亿千瓦时，同比增长 3.65%。自 1985 年以来，全球 发电量的复合年均增速为 3.05%。由于电气化程度仍在不断上升（包括新能源汽车 代替燃油车、气改电等），我们预计未来电力需求仍能保持较快的增速。按照 3%的 复合增长率，到 2050 年，全球用电需求将达到 68.54 万亿千瓦时。

按照全球平均 1200 的利用小时数（中纬度地区），对应 11423GW 的光伏总装机。2018 年底全球光伏总装机 489GW，则 2019-2050 年平均每年需要 安装 342GW 光伏。如果考虑储能，光伏发电渗透率有望突破电网约束，50%的渗 透率对应 2050 年 28556GW 的光伏总装机，即 2019-2050 年平均年装机量 877GW。 60%的渗透率对应 2050 年 34268GW 的光伏总装机，即 2019-2050 年平均年装机量 1056GW。

国内 2019 年处于政策调整之年，装机有所下滑，预计全年新增装机 35GW 左 右，随着新的政策框架确立，2020 年新增装机将重回增长轨道，预计新增装机 50GW 左右，同比增长 42%以上。海外市场方面，随着平价上网带来的内生性需求占比不 断增加，装机也将呈现稳步增长状态，我们预计 2019、2020 海外新增装机分别为 85、96GW。 2.1、 国内：政策体系趋于完善，未来装机重回增长轨道 2.1.1、 政策体系趋于完善，国内装机逐渐过渡到无补贴平价项目 国内光伏政策体系于 2018 年 531 开始重大变革，2019 年上半年多项光伏政策 落地，至此新的政策体系开始成型并趋于完善，开始由政策驱动下的补贴周期转向 市场驱动下的平价周期。

新的政策体系：从有补贴到无补贴。此处的补贴主要是指国家补贴，地方补贴 由于补贴年限较短、补贴金额较少，一般不纳入重大考虑因素。在新的政策体系下， 光伏项目主要分为无（国家）补贴项目和有（国家）补贴项目，装机主体逐渐从有 补贴项目过渡到无补贴项目，最终实现光伏全面无补贴平价上网。 有补贴项目有两种分法。 按照项目类别，可以分为五类：（1）光伏扶贫项目，包括已列入国家光伏扶贫 目录和国家下达计划的光伏扶贫项目；（2）户用光伏：业主自建的户用自然人分布 式光伏项目；（3）普通光伏电站：装机容量 6 兆瓦及以上的光伏电站；（4）工商业 分布式光伏发电项目：就地开发、就近利用且单点并网装机容量小于 6 兆瓦的户用 光伏以外的各类分布式光伏发电项目；（5）国家组织实施的专项工程或示范项目， 包括国家明确建设规模的示范省、示范区、示范城市内的光伏发电项目，以及跨省 跨区输电通道配套光伏发电项目等。 按照补贴方式和项目规模的确定，可以分为三类：（1）光伏扶贫项目，项目和 补贴标准由国务院扶贫办和国家能源局确定，走单独的补贴通道；（2）户用光伏项 目，按切块的补贴额度确定年度装机规模，执行固定的补贴标准，2019 年户用光 伏的补贴标准为 0.18 元/kWh，切块的补贴额度为 7.5 亿；（3）除光伏扶贫、户用 光伏外的需要国家补贴的光伏发电项目，包括普通光伏电站、工商业分布式、各类 专项工程或示范项目，原则上采用招标等竞争性配臵，即我们所说的“竞价项目”。