银行现金机具行业报告：金标下清分机、点验钞机、纸币鉴别机（19页）

央行发布《人民币现金机具鉴别能力技术规范》整治现金机具行业乱象，第一次将 现金机具统一规范。一直以来，我国除了对人民币鉴别仪实施生产许可管理外，对于大 量的存取款一体机、清分机等社会现金接受设备，缺乏管理制度和技术标准，使得现金 机具行业存在乱象。为此人民银行于 2017 年 7 月 6 日发布，2018 年 1 月 1 日起正式实 施《人民币现金机具鉴别能力技术规范》（简称“金标”）。值得注意的是，尽管金标 2018 年正式实施，但 2018 年全年供应商机具基本处于测试准备中，绝大多数银行在 2019 年 才开启新现金机具的招标。“金标”第一次对人民币鉴别设备的鉴伪能力进行了规范， 将之前没有任何鉴伪标准可依的现金机具统一规范起来，包括对现金机具的分类、纸币 和硬币防伪特征分类、鉴别能力要求、具体纸币和硬币鉴别能力测试范围等（速度、单 项能力、稳定性等）都做了详细的说明。

截至 2018 年底，央行先后公布了 5 批过检目 录；截至 2019 年 10 月 18 日，央行已经公布了 15 批过检目录。清分机较点验钞机替代空间更大，门槛更高竞争格局更好，并且毛利率更高。点验 钞机的单价较清分机有明显的缩窄，前者单价是后者的 1/5-1/10 甚至更少，尽管网点所 需的点验钞机数量是清分机的数倍，但我们认为清分机的替代空间依旧更大。此外，因 为清分机所需的技术门槛更高，行业竞争对手更少，从而毛利率高。以古鳌科技为例， 2016-2018 年公司清分机毛利率分别达到 59.12%、54.74%、63.64%，显著高于同期点验 钞机的 33.59%、33.21%、35.43%。

“金标”发布提升行业门槛，淘汰靠低质低价竞争的落后作坊式公司和不具备足够 研发能力的小公司。在“金标”实施前，由于缺乏指导，在机具行业，无论是生产、销 售还是质量管理方面，都存在激烈的非良性竞争。企业间低价竞争，存在产品以次充好、 无证生产的现象，不仅损害了用户利益和行业利益，也不利于机具行业的健康可持续发 展，甚至会危害国家金融安全。“金标”实施后，银行业金融机构开始纷纷采购“金标” 机具，替代原有的国标点钞机以及无鉴伪标准的清分机、现金自助设备等。目前银行业 金融机构选择的现金机具必须符合“金标”标准，因而争取通过检测继而进入合格产品名录成为现金机具企业提升技术水平、加快研发的压力和动力。靠低质低价竞争，例如 贴牌、作坊式运作的公司，由于不具备足够的自主研发能力，无法快速跟上行业步伐， 将逐步被市场淘汰。