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IVD上市公司发展研究报告(85页)

行业报告下载 2019-11-05 14 管理员

所有制性质多数为民企:67家医疗器械上市公司中,有63家为民企或外资,占比 高达92.65%,大股东多为个人或国内投资集团。港股上市公司微创医疗最大股东 为外资大冢控股,科华生物2014年引入外资方源资本控股。国企包括达安基因, 山东药玻,新华医疗,利德曼,中生北控,占比仅为7.35%。其中利德曼2018年引 入广州开发区金控集团,变身国有控股。此外,润达医疗拟引入国资杭州市下城 区国有投资控股。成立时间和上市时间较晚:在我国医疗器械上市公司中,仅有 5 家公司于 1990  年之前成立,其他公司成立时间集中于 1990-2009 年;在我国A股和港股67家医 疗器械上市公司中,上市时间在 2011 年以后的有55家。随着国内医疗器械企业 技术进步和成长加快,近三年上市企业快速增加。但相比于医药行业上市公司普 遍成立时间在 1990 年之前。

市值普遍较低:从上市公司市值来看,市值超1000 亿的仅有迈瑞医疗一家,介于 200亿和500亿之间的也仅有乐普医疗、鱼跃医疗、健帆生物、安图生物、威高股 份五家,低于50亿市值的医疗器械上市公司多达35家,我国医疗器械上市公司体 量较小。医疗器械市场整体集中度较低,部分产品领域企业众多竞争相对激烈。营收规模较小:从上市公司的财务数据来看,2018年营业收入超过 50 亿元的医 疗器械上市公司仅有迈瑞医疗、新华医疗、迪安诊断、乐普医疗、润达医疗和威 高股份6家,Top5营业收入仅占我国医疗器械上市公司营业收入的40%。

整体增速稳定: 2009-2018年间医疗器械行业营收与利润增速稳定,始终维持 20%左右的增长速度。2018年我国上市医疗器械企业整体业绩继续保持增长势 头,医疗器械上市企业市值超过6658亿人民币,如剔除市值较小且大幅亏损的 极个别企业,2018 年行业上市企业收入约1235亿元,同比增长17.75%;净利 润达199亿元,同比增长约22.81%。  头部企业增长较快: 整体上大企业在较大的收入利润基数上,反而呈现更为 优异的增长速度,原因可能是大型企业核心竞争力突出,整体竞争力更强,产 品线丰富,成长动力持续稳定。国内医疗器械领域整体上仍处于国产替代早期, 这一阶段国内企业高端市场份额仍然较低。

毛利率、净利率十年来变化较小:近年来伴随着产品升级和外延发展,医疗器械 行业的毛利率稳步上升,2018年毛利率达到了47.29%。在毛利率提高的同时由于 销售费用等费用增加的因素,净利率增长幅度较小,2018年医疗器械行业净利率 为16.16%。

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标签: 医药|医疗|器械|养老|医美

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