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区块链行业报告:区块链与数字货币(103页)

行业报告下载 2019-11-12 59 管理员

2009 年,比特币的出现使人们对区块链技术产生初步概念。随后,在加密资产市场,以 太币、瑞波币、EOS 等各种加密资产不断涌现,同时矿机、矿池、矿工等产业链环节逐 步成型。在种类繁多的加密资产中,稳定币在保留了加密货币清结算流程简单、匿名性 强等优点的同时,避免了比特币存在的价格相对法币波动过大的问题,正逐渐成为加密 资产行业主要的价值尺度和主流支付工具。 Facebook 看到了稳定币巨大的潜力,其将稳定币技术与其庞大用户基础结合而推出的 Libra,对各国的货币主权形成了挑战。Libra 进一步刺激了全球央行加速数字货币研究和 商业落地。近来,区块链技术已经不仅局限于加密资产行业,其在清结算、支付、电子 发票、供应链金融、贸易融资等领域开始发挥积极的作用。目前,主要的区块链开源架 构有 Hyperledger Fabric、R3 Corda 等,蚂蚁金服、平安、腾讯、万向等则是主要的区块 链平台服务提供商。

我们认为 Facebook 发布 Libra 白皮书是科技巨头(Big Techs)进军金融行业的一个里程碑 事件。虽然从技术角度,我们不认为 Libra 相比现有的稳定币有明显突破,但 Facebook 超过 27 亿的庞大用户基础与区块链技术相结合,使 Libra 有可能挑战跨境汇款、移动支 付等领域的现有格局,成为数字经济时代新的储值手段和价值尺度。目前,Libra 面临许 多监管难题,短期内对实体经济影响有限,但其长期影响不可低估。建议投资人关注 FATF 等国际组织对加密资产监管政策的变化,及其对包括 Libra 在内的加密资产行业发展的影 响。 稳定币技术与庞大用户基础结合,挑战各国货币主权。Facebook 选择了加密货币行业中 常用的稳定币作为 Libra 的技术框架。稳定币在保留了加密货币清结算流程简单、匿名性 强等优点的同时,避免了比特币存在的价格相对法币波动过大的问题,正逐渐成为加密 资产行业主要的价值尺度。稳定币技术与 Facebook 强大的数据分析能力、全球超过 27 亿的庞大用户基础相结合,使 Libra 可能挑战各国的货币主权。具体来讲,我们认为 Libra 可能改变 1)目前被 SWIFT 所垄断的跨境汇款市场,2)Visa、MasterCard 主导的各国移 动支付市场,以及成为 3)部分汇率波动较大国家新的储值手段,和 4)数字资产交易中 新的价值尺度。 短期存在许多监管难题需要克服。主要国家政府和 G7、G20 等主要国际组织都对 Libra 持谨慎态度。

目前,Libra 被指出的问题具体包括:1)Libra 的性能无法达到目前各国支 付系统的性能要求;2)Libra 匿名性较强,可能无法满足各国对反洗钱(AML)/了解你 的客户(KYC)的要求,容易被犯罪分子利用;3)Libra 计划采用与一篮子法定货币挂钩 的抵押模式,该模式可能对各国货币政策和金融系统稳定造成一定冲击。 Libra 长期影响不可小觑。Libra 相关的新闻动态每天都在变化,截至 2019/10/11,Visa、 MasterCard 等 6 家企业相继宣布退出 Libra 协会,但仍有 Spotify、Uber、Coinbase 等 21 家企业正式加盟 Libra 协会。2019/10/21,据路透社报道1,Libra 项目负责人 David Marcus 表示,愿意放弃原先基于一篮子货币的抵押模式,采用和美元、欧元、英镑等一系列法 币单独挂钩方式,并承诺在满足美国政府所有监管要求前不在任何国家开始商用。我们 认为,虽然目前很难判断 Libra 商业运营的最终形式,但即使只在部分国家商用,其规模 也会远超目前加密货币市场,可能对我们的日常生活造成影响。 关注 FATF 等机构监管政策最新发展。我们注意到,在 Facebook 6 月 18 日发布 Libra 白皮 书之后 4 天,G20 下属的反洗钱金融行动特别工作组(Financial Action Task Force on Money  Laundering,FATF)即发布了全球第一个加密货币监管标准,为其旗下的 37 个成员国提 供了监管政策的参考。我们相信 Libra 的问世,正在倒逼各国金融监管当局制定加密资产 相关法律法规。

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标签: 金融 TMT

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