轨道交通运维保修行业报告：轨交运维（29页）

轨道交通行业产业链可以分为建筑施工、车辆制造、运营维修保养后市场三大环节。过去十年，是我国轨道交通行 业的大规模投资建设期，是建筑施工和车辆制造环节企业的黄金发展期，在相应领域均诞生了营收数千亿、市值超 千亿的大型企业：中国铁建、中国中车。展望未来，伴随着轨道交通运营线路里程的持续增长，我国运营维修保养 后市场料将步入黄金发展期。 过去十年是我国轨道交通的大规模投资建设期，2000 年全国铁路基本建设投资总计仅为 517 亿元，而 2014 年以后 年投资总额均超过 8000 亿元，与 2000 年相比年投资额增长超过 15 倍。城市轨道交通方面，年投资额仍呈快速增长 态势，2018 年完成投资额超过 6000 亿元，同比增长接近 20%。大规模投资建设期呈现出的行业状态为工程施工市 场容量远大于车辆制造和运营维保。展望未来，铁路投资从 2014 年之后进入平稳期，预计未来将逐渐进入收缩期； 城市轨道交通仍处在投资建设高峰期，未来十年新建投资额仍能保持稳定增长，但十年之后随着建设的日益完善和 成熟，年新增投资额也将进入平稳期。随着投资建设的逐渐完成，运营维保线路将持续增长，运营维修保养后市场 有望成为轨道交通行业最具发展前景、空间最大的产业环节。

轨道交通线路投入运营后即进入运营维修保养后市场阶段，与建设期不同，运营维修保养后市场覆盖轨道交通线路 的全生命周期，通常长达数十年甚至上百年。运营维修保养后市场从商业内容上包括运营和维保服务两大部分，香 港地铁等业内领先的公司已经探索出了成熟的商业模式。  运营：指为轨道交通线路提供运营服务及“运营+N”的产业从而获取相应收入。目前阶段，“运营+”包含了 商业开发、广告、文化旅游、地铁人流的 To C 业务、智能化无人服务、综合能源节能管理等。其中，商业物业 开发、广告等收入来源已经较为成熟，也是轨道交通运营公司的主要收入来源。同时，轨道交通线路人流密集， 作为集中的“流量入口”，在乘客乘车期间能够创造出很多新的 To C 商业模式，很多公司在做积极的尝试，未 来能够成为运营公司新的收入来源。智能化无人服务是指不断的持续的采用智能化装备及手段从而节省人员投 入，降低日常成本，创新服务模式，提高运营附加值。综合能源节能管理从轨道交通绿色、环保的核心理念出 发，采用节能的最新科技手段，控制电能、水耗成本，提升效率，是轨道交通运营管理重要的价值提升环节。

铁总改革三步走，促进市场化竞争。2019 年 6 月 18 日，中国铁路总公司改制成立的中国国家铁路集团有限公司在 京挂牌，标志着自 2017 年始的铁总公司制改革“三步走”顺利落定。改制后的国铁集团，将更加灵活地参与市场化 竞争。按照铁总的改革计划，公司制改革将分为三步走，第一步是将包括中国铁路建设投资公司、中国铁道科学研 究院等在内的非运输类企业进行公司制改革，第二步是让全国 18 家铁路局进行公司制改革，而第三步就是铁总本身 进行公司制改革。铁总的公司制改革推进研究各专业优势公司和科技型企业实施混改方案，引入社会优质资源，构 建市场化运行机制，促进铁路资本与社会资本融合发展。