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快递行业报告:龙头降本增效筑壁垒(29页)

行业报告下载 2019年12月05日 06:36 管理员

我国快递行业的发展最早可追溯至 1985 年成立的中国速递服务公司 (EMS),但直到网购的逐渐普及,国内快递行业才迎来爆发式增长。2008 至 2018 年,我国规模以上快递业务收入从 408.4 亿元增长至 6038.4 亿 元,CAGR 高达 30.9%。同期规模以上快递业务量则从 15.1 亿件增长 至 507.1 亿件,CAGR 高达 42.1%。自 2014 年开始,我国快递业务量 连续 5 年稳居世界第一,超过美、日、欧等发达国家总和,快递业务量 增速亦显著高于上述国家和全球平均水平。拆分需求看,快递行业的需求主要来自电商件、商务件和个人散件。其 中 2018 年电商件的占比已接近 80%。我们认为,当前传统电商 GMV 增速稍有回落,但中国互联网与网购渗透率尚有空间。电商消费下沉与 跨境电商发展带来新增量,电商件空间依旧可观:(1)不同品类商品网 购渗透率提升仍能推动传统电商平台实现较快速的增长;(2)拼多多等 新型电商进一步挖掘了中低端网购需求且正迅速扩张;(3)快递市场内 部结构发生变化,中西部以及国际快递市场增长提速,贡献新增量。

网购渗透率提升仍存空间,传统电商的移动 APP 月活数保持稳定增长。 目前中国互联网渗透率仅 59%,其中网购渗透率(网购用户/总网民) 74%,仍具提升空间。截至 2019 年 9 月,实物商品网上零售额占社零 比重达 19.5%,较 2015 年同期 10%提升了一倍。淘宝、天猫和京东等 传统电商 APP 在亿级别的大基数下,月活数仍保持在 20%以上的增速, 带来稳定的网购需求增量,整体网购增速有望得到支撑。分品类看,多品类网购渗透率共提升。2018 年化妆品、食品和家具等品 类线上零售额同比增长 36.2%、33.8%和 30.1%;3C 产品的线上销售同 比增长超过 80%。但在 2017 年,宠物护理、3C 产品、家电等领域,单 品渗透率均未超过 40%,家具、食品饮料等品类网购渗透率不足 10%。 伴随网购行为普及和物流业发展,各品类渗透率加速提升。

分市场看,快递市场需求以东部地区为主,中西部市场增速明显高于东 部,低线城市需求增长韧性强。2018 年,我国东部地区快递业务收入和 业务量占比分别为 80%及 79.9%,是快递行业最主要的需求来源。同期 东、中、西部快递业务收入增速分别为 20.4%、26.6%和 29.3%,业务 量增速分别为 24.7%、34.7%及 35%。我们认为,伴随中西部经济的快 速崛起及低线城市电商渗透率快速提升,中西部地区快递需求有望进一 步释放。截至 2018 年 12 月,阿里系电商年度活跃用户 6.4 亿,较同期 上涨 23.5%,其中 70%的新增用户来自三线以下城市。

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