休闲零食行业报告：休闲零食万亿江湖（23页）

原本行业极度分散、无序竞争的休闲零食品类亦开始有国产品牌厂商崛起，如烘焙 领域的达利园、盼盼、桃李，休闲卤制品领域的绝味、周黑鸭，坚果炒货领域的三 只松鼠、恰恰、百草味，肉类零食领域的有友、棒棒娃，果脯蜜饯领域的溜溜果园， 豆制品领域的奇爽、盐津铺子等等。国内厂商主导的休闲零食品类也正走在外资品 牌主导西式零食的品牌化集中的道路上。并且我们可以看到近年来，国内的休闲零 食品牌厂商纷纷实现了上市，其中最为老牌的是 2011 年上市的恰恰股份和好想你， 2012 年上市了煌上煌，2015 年上市了桃李面包和达利食品，2016 年来伊份、元祖 股份、桂发祥、周黑鸭上市，好想你收购百草味，2017 年盐津铺子、绝味食品、 香飘飘上市，2019 年三只松鼠和有友食品上市。随着国内休闲零食品牌商的上市， 品牌知名度进一步提升，资本实力也进一步得到加强，未来我国休闲零食的品牌化 集中将进一步加速。

休闲零食大品类建议关注快速成长且集中度相对较低的烘焙、卤制品和坚果。分品 类看，休闲零食中烘焙、糖果巧克力、膨化食品、休闲卤制品、坚果炒货和饼干占 比较大，占比分别为 22%、11%、10%、9%、9%和 6%，属于休闲零食的大品类。 大品类中目前糖果巧克力、膨化食品、饼干等西式零食已被外资品牌垄断，市场集 中度较高，国内厂商未来的机会不大，建议关注国内厂商主导且集中度较低的烘焙、 休闲卤制品和坚果炒货品类。烘焙糕点类作为休闲零食的第一大品类，占休闲零食 的比例达 22%，行业规模超 2000 亿，并且仍旧保持 10%以上的快速增长。休闲卤 制品作为本土特色产品，国内厂商具备天然优势，目前行业规模已近千亿，据 Frost  & Sullivan 的预计，我国休闲卤制品行业规模在 2020 年将达到 1235 亿元，2015-2020 年的复合增速为 18.8%，是所有品类中复合增速最快的品类。以绝味、周黑鸭、紫 燕、煌上煌、久久丫为代表的专业连锁门店正在快速发展，引领休闲卤制品行业向 品牌化集中。坚果炒货行业规模亦近千亿，传统的种子坚果炒货产品相对成熟且增 长较慢，瓜子领域诞生了恰恰这一龙头品牌。近年来海外树坚果产品的涌入驱动行 业进入了新的一轮成长，特别是借助电商渠道取得了全国化的快速扩张，诞生了三 只松鼠、百草味等坚果电商品牌。瓜子龙头恰恰食品在 2016 年推出“小黄袋每日坚 果”，也开始发力坚果品类，2018 年公司坚果品类的收入即超过了 5 亿元。

小品类零食品牌商正向着多品类、全国化平台迈进。小品类休闲零食行业规模小、 标准化程度低，行业还处于品牌化的初期，目前仅形成了部分区域性或细分子品类 的品牌商：如华东地区的“来伊份”、“天喔”、“华味亨”，华中地区的“盐津铺子”、“良 品铺子”，西南地区的 “徽记食品”；细分行业则有坚果领域的“三只松鼠”，炒货领 域的“恰恰”，果脯蜜饯领域的“溜溜果园”，肉干肉脯领域的“棒棒娃”、“有友”，果 干领域的“好想你”等。小品类休闲零食的单个子品类市场规模相对较小，单品类的 优势品牌在做到一定市场份额之后即面临增长乏力的困境，顺势拓展新品类是绝大 多数公司的选择。坚果领域的龙头“三只松鼠”开始拓展果干、花茶、干果、零食（肉 干肉脯、烘焙类、糕点等），炒货领域的龙头“恰恰”也开始拓展坚果、薯片等新品 类，盐津铺子则在原有的干杂品类上拓展了烘焙、果干、辣条等新品类。单品类向 多品类覆盖，区域性品牌向全国化扩张是行业发展的方向，各大品牌商都在向着多 品类、全国化的龙头平台迈进。