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餐饮行业研究报告:由九毛九国际上市看网红餐饮店发展逻辑(26页)

行业报告下载 2019年12月31日 06:38 管理员

2019 年上半年公司经营数据向好,2019 年 H1 公司营收为 12.37 亿元,同比增长 41.47%;期内净利润为 1.02 亿元, 同比增长 87.61%,公司净利率为 8.24%。公司目前以自营为主,加盟收入占比极小,营收主要来源于餐厅层面盈利。 公司当前自营收入占比超过 99%, 2019 年上半年餐厅层面营收占比为 90.3%。公司所处赛道优,市场空间广阔。我国中式快时尚餐饮市场前景好,行业收入逐年稳定增长,2014 年我国中式快时 尚餐饮市场收入为 743 亿元,2018 年增长至 1815 亿元,占中国餐饮服务市场 4.2%,年复合增长率为 25%。经弗若 斯特沙利文预测,2024 年中式快时尚餐饮市场收入可达到 5502 亿元,年复合增长率为 20.3%。中式快时尚餐饮市场 增速远超同期餐饮行业增速,2014 年我国餐饮行业年收入为 28925 亿元,2018 年增长至 42716 亿元,年复合增长率 为 10.2%。目前我国中式快时尚餐饮市场集中度低,据九毛九招股说明书披露,2018 年中国前五大中式快时尚餐饮 企业收入合计只占全行业市场份额 7.5%。

强控制+强激励:创始人股权集中,员工持股比例高。公司股权结构相对集中,本次公开发行前,创始人管毅宏先生 持有 61.4%公司股份,对公司拥有绝对控制权,负责制定公司整体发展战略及业务计划,监督公司管理及战略发展。 员工持股比例高,MT BVI 持有公司 9.1185%股权,MT BVI 的 27 名个人股东中,23 名是公司雇员,4 名是前雇员; MX BVI 持有公司 9.137%股权,MX BVI 的 33 名个人股东中,23 名为雇员,9 名为前雇员。多品牌覆盖多品类,各品牌形成特色定位,共享后端供应链。公司业务分布广泛,采取多品牌发展战略,各子品牌 覆盖不同细分品类,定位不同但又相互协同,统一采购形成规模效应。九毛九定位西北菜市场,太二主打酸菜鱼,2 颗鸡蛋煎饼针对小吃品类,怂主营成都冷锅串串,那未大叔是大厨主营精品粤菜。公司建立统一供应链部门(中央 厨房、物流仓储中心等)支持各品牌协同发展。 餐厅门店端制定了标准化运营程序,涵盖餐厅经营各个方面,分别为食材及供应品验收;食材及供应品清洗消毒; 食品加工;食品准备和食品装盘装饰。对于员工培训,公司设有总部培训中心以及电子培训平台。

公司主业稳步增长且主品牌市占率高。九毛九西北菜表现平稳,太二成长迅速。2019 年上半年太二和九毛九西北菜 营收合计占公司总营收 98.7%,太二营收占比逐年上升,从 2016 年 5.82%上升至 2019 年上半年 43.5%。九毛九西北 菜和太二经营利润率逐年提升,2019 年上半年九毛九西北菜经营利润率达到 18.09%,同比上升 0.06pct;太二经营 利润率为 23.28%,同比上升 0.81pct。 据九毛九招股书披露,2018 年,公司在全国中式快时尚餐饮市场中市占率为 1%,排名第三;公司在华南中式快时 尚餐饮市场中市占率为 5.2%,排名第一;九毛九西北菜在全国西北菜餐厅中市场份额排名第二,市占率为 0.8%;太 二在全国酸菜鱼餐厅中排名第一,市场份额达到 4.4%。

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