休闲零食行业报告：空间大（51页）

休闲零食行业市场规模持续扩大，电商渠道增长快。中国休闲零食行业规模2018年超过万亿，行业增速12%左右。 随着以三只松鼠、百草味为代表的线上企业崛起，国内休闲零食行业线上渗透率已超过10%。国内休闲零食占比比较高的有糕点、坚果等，其中烘焙糕点占比达到24%，中国人均零食消费量只有美国的1/6， 英国的1/4，仍有较大差距，提升空间大。国内休闲零食行业集中度提升潜力巨大，龙头市占率有望加速提升。国内休闲零食行业的龙头市占率均不高，结合 弗若斯特沙利文的行业规模和各公司营收测算，国内企业CR4只有5.7%，细分来看烘焙糕点行业CR3为9%，规模 最大的达利园也只有5%的市占率；坚果炒货行业CR3为14%，洽洽和三只松鼠市占率分别为6%和5%。我国坚果炒货行业年产值由2012年的621亿元增长至2018年的1377.9亿元，年均复合增长率高达14.21%。从人均 消费量来看，国内坚果的人均消费量并不高，未来仍有提升空间。

烘焙食品市场体量庞大、集中度低。全球烘焙产品市场稳步增长，2016 年规模3265 亿美元，其中欧美国家占主导地 位，规模占比大但增速较低；中国烘焙市场已初具规模，2018年预计约2100亿人民币，市场增速维持在10%以上。烘 焙食品品类集中，主要为面包、蛋糕和糕点，其中蛋糕占比最大。中国烘焙食品行业集中度低，CR3不到10%，CR5不 到15%，手工作坊占比极高，目前主要以长保（达利、好丽友）和短保（桃李）为主。肉类零食中包括肉脯、肉干、鸭副等，有深厚的地域文化底蕴。肉类零食属于零食品类中的“高端类”，尤其是猪、 牛、鱼肉零食，均价位于行业高位，高收入地区肉类零食销售量高。全球肉类零食销售规模CARG达10.5%，其中欧美 地区销售占比较高，中国肉类零食销售增速快，每年推出的新品类数量全球第一。

国外休闲零食龙头企业进入中国市场较早、线上线下实现渠道融合。亿滋、卡夫亨氏、百事均在20世纪80年代进 入中国，占据市场先发地位、品牌形象不断巩固，在华铺设生产工厂、实现产销产业链一体化覆盖。销售渠道方 面，国际龙头在华线上线下渠道一同铺设、实现渠道融合。