数字资产交易报告：衍生品爆发（25页）

比特币仍然处于领先地位。现货市场方面，2019 年 12 月 31 日，市场上总共有 5017 种加密货币、20328 个交易所，加密货币总市值达到 2069 亿美元，24 小时成交额达到了 761亿美元，而比特币（BTC）作为最重要的加密资产，占到市场总份额的 68.5%。其中市值位于前五位的分别是比特币（BTC）、以太坊（ETH）、瑞波币（Ripple）、泰达币（USDT）和比特币现金（BCH），而 BTC 在市值（1417 亿美元）以及价格（7811 美元）上较其他数字资产遥遥领先。成交量方面，BTC 的成交量达到了 235 亿美元，略低于USDT（275 亿美元）。流动性方面，USDT 最佳。市场流动性方面，如果用交易量/流通市值衡量，市值排名前五位的数字货币中，USDT 的流动性最佳，为 5.85，其余依次为 ETH（0.51）、BCH（0.42）、BTC（0.17）、Ripple（0.16）。 

几大数字货币在价格走势上趋同。BTC、ETH、Ripple、BCH 在 2019 年全年价格走势基本一致，先增后降。以比特币和以太坊为例，比特币的成交价格在 2019 年 7 月 10 日达到了顶峰 13000 美元，市值也达到了 2331 亿美元，但是在下半年比特币价格则出现了明显的下跌，截止到 12 月 31 日，最低值曾跌至约 6700 美元；而以太坊的价格也是在2019 年 7 月 10 日达到了高峰，为 309.65 美元，随后便一路下跌，最低时已经达到了165 美元，几乎是高峰时的一半。而泰达币（USDT）作为稳定币，锚定美元，价格变动较小，全年都维持在 1 美元附近。 

2019 年年初，MVRV 只有 0.75，比特币被低估，但是随着比特币价格的增加，实际价值一路攀升，在 2019 年比特币价格的最高点 13000 美元时，MVRV 比例达到了 2.57，并未被明显高估。此后虽然比特币价格持续下跌，但是 MVRV 比例也一直维持在 1 以上，2019 年 12 月 30 日的值是 1.31，未被明显高估或低估。 比特币衍生品获得了更多机构投资者的认可。当市场在 2018 年开始低迷时，衍生品交易量开始腾飞，CME 的比特币期货和 Bakkt 的比特币期货等衍生品正在拉动大量需求，并在 2019 年超过了比特币现货交易。如果使用得当，衍生品提供了的对冲交易和管理风险的方法是比特币被更多机构投资者认可的必然选择。CBOE 退出比特币期货市场。分别在芝加哥期权交易所(CBOE)和芝加哥商品交易所(CME)上市的比特币期货在一年内也经历了大的变革。其中，CME 的“BTC” 期货价格 2019 年7 月达到顶峰（13480 美元），与比特币 2019 年最高价格较为接近（13000 美元）。截止到 2019 年底，该期货价格持续走低，已经接近 6500 美元。而 CBOE 在 3 月时宣布该公司将不再续签美元结算的比特币期货合约，停止 CBOE 期货交易所(CFE)平台上的相应交易市场，最后交易日是 2019 年 6 月 19 日。CME 比特币期货面临的竞争压力减小。