保险行业研究报告：寿险销售的逆周期性（24页）

我国的养老产业处于起步阶段，养老机构匮乏，医护资源相对紧缺。我国目前的养老体系 为“9073”，即老龄人口 90%居家养老、7%社区养老、3%机构养老。随着老龄化加剧、家 庭平均子女数量减少，预计未来居家养老比率将有所下降，社区养老、机构养老比率上升。 保险资金投资养老地产具备先天优势。一方面，险资投资的稳定性要求与养老产业所需的 长周期相匹配。另一方面，险资投资养老地产能有效延长产业链，实现全生命周期覆盖。 养老社区向上衔接养老险、长护险、医疗险等保险产品，同时带动下游的老年医疗、护理 服务、智能养老等产业，可以有效延长产业链，并整合相关产业增加盈利渠道。 目前 8 家保险公司布局了养老社区，其中泰康人寿最早布局、战略最坚定、投资额最大， 在北京、上海、广州等 5 地布局的养老社区开业，还有 11 地在布局中。除了光大永明、 合众人寿的养老社区定位中端外，其他养老社区定位高端客群，有医养结合的大型养老社 区，也有适合健康老人的度假型养老社区。大型公司一般采用自建的重资产模式，部分公 司与第三方养老服务机构合作（太平、合众、光大）。 投资养老地产的各家保险公司均推出了“消费者购买指定种类及金额的保险产品即可取得 养老社区入住资格”的挂钩模式，但从整体情况看，现阶段保险产品与养老社区的对接尚 处于浅层次，多数是保险产品与养老社区的入住资格之间具备简单的外部联系，入住费用 并未与保险给付挂钩，如何深化保险产品与养老社区之间更深层次的对接仍有待探索。

“保险金+信托”是指投保人与保险公司签订保险合同的同时，与信托机构也签订信托合 同，当理赔条件发生时，保险公司将理赔金交付给信托机构为受益人设立的信托专户，由 信托机构依据信托合同管理、运用这笔财产，期满后将利益交付给受益人。这不仅降低了 家族信托的门槛，而且是一种很好的家族财富的传承方式。 “保险金+信托”的组合方式发源于英国，繁荣于美国。2001 年我国台湾地区开始办理人 寿保险信托业务，2014 年 4 月首次由中信保诚联合中信信托引入国内，推出高净值人士专 属保险品牌——传家，提供“身故保险金信托”服务。并于 2015 年 11 月再次引领创新， 升级推出“生存保险金信托”服务。此外，友邦、平安亦推出了“保险金+信托”模式。

技术进步将使得可保风险边界在不断延展，将传统的不可保风险转化为可保风险。能够获 取全面的风险数据、精准定价风险、做好两核风险管控的保险公司才能更好地抢占可保风 险边界延展的空间。过去被拒保的亚健康人群、慢病人群、老年幼儿人群将得到适配产品。 我国首部《健康管理蓝皮书：中国健康管理与健康产业发展报告（2018）》指出，我国慢 性病发病人群在 3 亿左右，高血压患者 2.7 亿；糖尿病患者 9700 万；心脑血管疾病患者推 算为 2.9 亿。基于这些非标体的保险产品+慢病管理服务发展空间较大。 互联网平台最先开启慢病管理的布局，开发针对慢病并发症的特定疾病保险，2015 年众安 与腾讯、丁香园联合推出了首款糖尿病并发症保险——糖小贝 1.0；2016 年 6 月，众安上 线了国内首款高血压并发症保险。但是将慢病体纳入重疾保障的产品较少，2019 年平安推 出了针对糖尿病患者的重疾险“糖保保”，除了保障糖尿病并发症外，还保障 100 种重疾 +50 种轻症，同时提供血糖管理服务。