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钢铁行业品种结构报告:特钢(21页)

行业报告下载 2020年04月01日 06:34 管理员

具体来看,特钢多用于汽车零部件,普钢多用于建筑。随着汽车工业的壮大、机械行业向高精尖设 备发展转型,汽车领域特钢需求占比逐步扩大至 40%,其次为工业制造占比 20%,而普钢行业大部 分应用于建筑业,占比 54%,其次是与建筑、基建相关的机械制造业。我国特钢产品结构分化明显,整体呈现正三角型,表现为中低端产品占比较多,而行业附加值高的 高端产品比较短缺。碳合结钢等低端产品与轴承钢、弹簧钢等中端产品占总量的 90%以上,而工模 具钢、特种钢等高端特钢仅占比不到 10%。 因特钢品类多样化,特钢行业市场环境需要分品类来看,整体表现为高端产品供不应求,需求弹性 大,议价能力强;同时低端产品供过于求,多为充分竞争品,行业议价能力较弱,产品价格随着周 期与普钢价格一同波动。为了更好的观测价格波动,我们选择普钢代表品种螺纹钢、热卷,特钢代 表品种工模具钢、碳结圆钢、齿轮钢、冷轧不锈钢板等产品价格,并分别对它们做归一化。

可以看到,中低端产品与普钢价格波动节奏一致,在 2011 年至 2016 年行业下行时期,特钢低端产 品如碳结圆钢、齿轮钢价格波动节奏与螺纹钢、热卷相同,跟随普钢价格下行;而在 2016 年开始的 行业供给侧改革的上行周期中,上涨幅度又明显落后于普钢;其背后的原因或在于中低端特钢生产 技术要求不高,企业特钢转普钢,普钢转特钢现象存在,导致两者呈现同向波动。但是特钢高端产 品工模具钢则表现稳定,在行业下行周期未有下行趋势。 2.5.2 行业集中度优于普钢,但相较国外先进水平仍有提升空间 我国特钢行业集中度明显优于普钢行业。据特钢企业协会数据统计,2017 年纳入特钢协会统计的 32 家特钢企业产量占特钢总产量的比重在 60%~70%,前 5 大特钢企业特钢产量占比在 35%左 右;同期,钢铁行业前 5 家企业粗钢产量占比 只有 25.2%,特钢行业集中度明显优于行业整体集 中度。

如前面分析,因普转特、特转普现象存在,特钢中低端产品与普钢价格走势趋于一致。所以既要分 析特钢行业的中期趋势,也需要分析整体钢铁行业现阶段基本面。回顾 2019 年钢铁行业,虽然 2019 年钢铁行业需求端表现较好,3-11 月粗钢表观消费量 71948 万吨,相较 2018 年同期大幅增长 62%, 但钢铁上市公司无论是股价还是财务报表,表现都差强人意,其背后主要原因有两点:一是房地产 韧性虽然较强,但地产大周期到顶,钢材需求整体下行的长期预期没有改变;二是成本端铁矿石出 现溃坝事件,上游铁矿价格大幅飙涨蚕食下游国内钢厂利润。

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标签: 新材料及矿产报告

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