酒店行业报告：疫情之后，酒店行业的危与机（19页）

入住率房价双降，1 月入住率下滑 24%。因 1 月 20 日以后受新冠疫情影响，1 月 STR 样本酒店（含港澳）出租率为 47%，同比下降 23.9pct，平均房价 484 元/间，同比下 降 3.5%，RevPAR 为 226 元/间，同比下降 26.6%。1 月全国星级酒店出租率为 43.9%， 同比下降 13.2pct，平均房价 395.6 元/间，同比下降 5.9%，RevPAR 为 171 元/间，同 比下降 27.6%。加盟店多数停业，集团减免加盟费。疫情期间各大酒店集团旗下加盟酒店停业 50%-80%， 普遍推出加盟商优惠政策，减免 1 月 20 日至 3 月 31 日湖北及被征用酒店加盟费，减 半收取其他地区酒店加盟费。此外，对于疫情期间预定酒店的顾客，酒店集团推出免费 退改政策。

固定成本占比 30%-40%，员工为主要开支。直营酒店的运营成本包括租金、人工、折 旧摊销、水电费和消耗品等费用，若不考虑租金，酒店的固定成本主要为人工、折旧摊 销和小部分水电费，占直营店收入比例的 30%-40%，以一家年收入 500 万左右的经济 型酒店为例，一个月的亏损在 10-15 万元。多数物业为国有物业，租金有望减负。直营店租金成本约占收入的 1/3，疫情发生后多 地政府出台政策要求减租 1-3 个月，连锁酒店的物业多为国有物业，个体物业很多是也 通过转租国有物业的方式，因此疫情期间的租金成本多数能够减免。

3 月份复工后入住率有所起色，同比下降 40pct；4 月份同比下降 10pct，5 月份起恢复正常；预计下半年旅游行业复苏后入住率同比略有 好转，则一季度入住率下滑 40pct，全年下滑 10pct。 由于 2 月部分直营店停业，预计酒店直营店同店收入下滑 65%，同时由于集团减免加 盟店部分加盟费，预计酒店同店加盟费下滑 75%。疫情期间酒店的固定成本为人工、 折旧摊销和其他固定支出，预计 80%的直营门店能够减免 2 个月的租金。预计三大酒 店集团一季度亏损 2 亿元左右。