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轨道交通行业报告:新基建注入全新动力(33页)

行业报告下载 2020年04月24日 06:59 管理员

我们对全国近670条城轨线路进行整理,及客流、通车密度等数据的全面梳理:预计2020、2021年通车里程高 达1607、1323公里左右,而2018-2019年通车里程分别仅为730、970公里左右,2015-2017两年新建的大 量线路基本上在2020-2021年都到了洞通、铺轨等的环节;预计到2021年,我国城轨交通线路累计里程将有望 接近1万公里。然而,我们需要对以上数据做出一定调整,这是因为:理论通车时间与实际通车时间不一定一致,受工程进度影响部分线路的通车可能延后至下一年。  例如,我们此前统计2018年理论通车里程数为1106公里,实际通车为730公里左右,2019年理论通车1077.46公里,实际通车978公里(这里还包括 了2018年延迟到2019年通车的)。此外,至少有12条线路原本计划在2019年通车,实际递延到了2020或者2021年。  我们假设当年实际通车里程为理论里程*80%+上一年递延里程,得到2020-2021年通车里程将分别为1285.60、1379.80公里。

基于上述分析,我们认为2020-2021年城轨交通将为集中通车的两年,新增通车里程有望达到1285.60、1379.80公里。 新增线路的通车密度在2018-2019年8.08、7.83辆/公里的基础上基本维持稳定,分别为7.80、8.10辆/公里,则未来两 年新增城轨车辆需求分别为10028、11176辆,同比增速分别为25.99%、11.14%。城轨交通产业链较长,前期环节为建设施工,中期环节为通信信号系统、车辆 设备,后期为运营维保。从建设施工到通号系统及设备通车约需要4-5年左右 的时间。  我们认为前期环节集中受益的时间已过。地铁线路大量开工投建的年份为 2014-2017年,尤其是2016年,当年新开工线路数量高达74条,为历年最 高。根据中国中铁披露的经营数据,城轨新签合同增速高点为2016、2017 年。 中后期环节迎来集中交付时点,我们看到中国中车城轨车辆订单近年来连续大 幅攀升,到2019H1在手订单高达1620亿元,是2018年实际交付订单的4.7倍 左右。

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