新基建行业报告：特高压电力传输（37页）

在未来的几十年内特高压仍然有良好的市场前景。2015 年习总书记在纽约 联合国发展峰会上宣布中国倡议探讨构建全球能源互联网。全球能源互联网 是清洁主导、电为中心、互联互通、共建共享的现代能源体系，是在全球范 围将清洁能源大规模开发、输送、使用的平台，其实质就是“智能电网+特 高压电网+清洁能源”。我国采取的是逆周期调控的宏观审慎政策。逆周期调控是指运用各种政策工 具平缓经济的周期性波动，减少负面冲击。具体来讲，经济放缓时，加大财 政货币支持力度，刺激经济，而经济过热时，收紧财政和货币政策，避免泡 沫。投资、消费和出口被誉为拉动 GDP 增长的“三驾马车”。当经济呈下 滑趋势时，政府常采用增加基建投资的方式来稳定经济形势。因此，基建投 资也被称为逆周期稳定器，国资为主的特高压基础建设更加凸显其逆周期属 性。

2018 年经济下行压力加大，支撑 GDP 增长的“三驾马车”中，受制于贸易 摩擦和全球经济减速，以及居民和企业难以加杠杆的现实约束，消费和出口 很难为经济增长做出贡献，投资承担了稳定经济增长的重任。固定资产投资 中，基建和房地产是传统的逆周期调控手段，但考虑到广大民众的诉求，在 “房住不炒”的政策基调下，依靠房地产提振经济已不可行。因此，在基建 投资领域发力成为政府稳增长的重要选择。 在此背景之下，2018 年 9 月，能源局发布《关于加快推进一批输变电重点 工程规划建设工作的通知》，要在 2019-20 年核准开工 5 条直流和 7 条交流 特高压工程建设，第二轮特高压建设高峰来临。2018 年底，中央经济工作 会议明确将 5G 基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大 数据中心、人工智能、工业互联网作为“新型基础设施建设”，简称“新基 建”。 2018-2019 年央行通过定向降准、公开市场逆回购和中期借贷便利等手段为 市场提供充足流动性。2019 年三次给地方加杠杆，年初财政节奏前移，加 速投放地方专项债；6 月推出专项债新政，专项债可用于项目资本金；11 月 完善项目资金本制度，下调了项目资本金比例。特高压行情由此启动。