氢燃料电池行业报告：产业链迎发展契机（59页）

锂动力电池与燃料电池汽车将长期共存发展，并行不悖。从汽车技术路线而言， 我们认为，较长的时间内将是多种技术路线并存发展，其中锂动力电动汽车、燃 料电池汽车将逐步取代传统燃油车，趋势将不可逆转。目前而言，锂动力电动汽 车更适合乘用车领域，燃料电池更适合于长距离的重载和商用车领域。其中，以 氢气作为能源供给的氢燃料电池汽车具有其独特优势，我们认为，其未来应用前 景十分广阔。燃料电池汽车处于导入期，处于提速阶段。从汽车行业的生命周期来看，目前传 统燃油车处于相对成熟阶段，传统车企也在新能源汽车如火如荼的发展的倒逼下， 加速转型；而锂电池动力电池汽车处于行业发展的成长期，未来发展前景广阔， 产业链的头部企业具有较好的中长线 α 投资机会；燃料电池汽车产业处于行业的 导入期，随着产业资本的融入、产品更迭、技术升级以及政策大力扶持等多因素 影响，燃料电池汽车产业链迎来了历史性的机遇，行业具有较好的 β 弹性的投资 机会。

近年来氢燃料电池汽车产业发展明显提速。从全球范围来看，目前国外氢燃料 电池汽车已经完成了整车的技术、性能研发工作，整车性能已能接近传统汽 车水平，成熟度已接近产业化阶段，如日本丰田、本田和韩国现代汽车，其 中丰田 Mirai 汽车销量处于领先水平。2018 年 5 月，李克强总理参观丰田汽车 北海道工厂，考察日本燃料电池汽车。总理回国后，国务院多部委即成立燃料电 池联合小组，国内氢燃料电池行业发展明显加速，国内代表性企业及产品有上汽 集团旗下荣威 950 轿车。从不同能源的燃油热值与发电建设成本方面考虑，氢能源均具优势。从燃料热 值角度看，氢能源高于天然气、汽油、煤和乙醇等其他能源。氢气燃料热值几乎 是其他化石燃料的 3 倍多。从发电建设成本来讲，氢能源发电建设成本最低。 EIA 数据显示，氢气发电建设成本仅 580 美元/千瓦，在光伏、风能、天然气、 生物质能、石油发电等众多方式中成本最低。

纵观全球，自进入 21 世纪以来，氢能的开发利用步伐逐渐加快，尤其是在一些 发达国家，都将氢能列为国家能源体系中的重要组成部分。随着燃料电池技术的 不断完善，以燃料电池为核心的新兴产业将使氢能的清洁利用得到最大发挥，主 要表现在氢燃料电池汽车、分布式发电、氢燃料电池叉车和应急电源产业化初现 端倪。