央行数字货币研究报告：从理论到实践（21页）

央行数字货币设计目标是实现M0数字化，发行一款具有央行信用的电子货币， 实现全面替代现金。从数字货币设计完成，到被民众普遍接受，再到完成替代是现 金的目标，央行数字货币的如何推广则是一个很关键的问题。在这一过程中商业银 行扮演重要角色。商业银行具有成熟的信贷网络基础设施、支付网络基础设施以及 较为完善的 IT 服务系统，能够为数字货币的推广提供载体。 一方面，经过几十年的发展，我国商业银行基础设施比较成熟，网点分布较广。 目前，已有 23 万银行网点数遍布全国各地，存款信贷网络密布，国有商业银行、 股份制银行、城商行各个层级的商业银行对应客户群体开始分化，具有较高的专业 化程度。另一方面，商业银行在互联网应用及服务体系上不断发展，金融科技方面 持续投入大量资本，人才储备持续扩充。以电子支付为例，2019 年银行系统电子 支付业务规模达到 2233.88 亿笔，同比增长 27.51%；电子支付业务金额达 26070400 亿元，同比增长 2.65%。其中移动支付规模达到 1014.31 亿笔，同比增长 67.57%； 移动支付金额达 3471100 亿元，同比增长 25.13%。央行可利用现有商业银行在资 源、人才、技术、IT 基础设施等方面的优势，令其承担重新重复建设、另起炉灶、 缺乏经验的成本与风险。

数字货币减少了纸质货币在流动过程中的成本，提高了银行的运营效率。传统 上央行通过控制 M0 来管理流动性，数字货币是 M0 的替代，增加多少央行数字货 币将减少多少的 M0，这意味着商业银行的现金管理的成本将大大降低。另外，数 字化的央行数字货币脱离了物理实体，减轻了商业银行在现金整点调运以及保管环 节的人力物力支出，包括每日票币整理、捆扎和封装，损伤票币识别、挑选、上报、 对调运车辆运行维护和押运人员培训，以及业务库建设开支，安全系统配臵与维修， 守库员管库员薪资培训等。央行数字货币以加密数字串的形式出现，因此没有折旧、 不需要物理空间储存，也不需要空间上的调运，将会极大减轻商业银行日常经营成 本，提高商业银行经营效率。 负利率的数字货币推动商业银行净息差的提升。商业银行的收入方面，如果数 字货币计息为负，将打通负利率政策由货币市场到借贷市场的传递，从而改善商业 银行净息差水平。在 DC/EP 基本完成对实物现金替代，大额实物现金持有受到限 制的场景下，客户无法将负利率银行存款转换为零利率纸币，只能继续持有，并向 商业银行支付费用。因此商业银行资产端准备金的负利率损失得以从负债端客户存 款处弥补，从而改善商业银行净息差水平。 拓展商业银行业务，促进银行业发展。数字货币中心化管理模式下，商业银行 可新增表外业务，包括代理央行数字货币发行、数字货币钱包托管等业务。目前已 经颇受关注的数字货币，一旦被允准应用，则会带来很多流量。在更多的使用流量 下，银行可将支付作为流量的入口，有利于银行推广更多的增值服务，带动银行的 现有服务。类比支付宝的发展路径，将支付作为基石，围绕支付提供花呗、借呗等 金融服务，同时还具备余额宝、基金销售等理财功能。