新能源发电平台报告：聚焦国企改革，掘金省级绿电平台（54页）

行业报告下载 2022年06月29日 07:42 管理员

“双碳”政策驱动下新能源投产节奏加快，国家级、省级十四五新能源装机规划已陆续落地。自习总书记在 2020 年 9 月在联合国大会上发表讲话提出 “2030 年碳达峰、2060 年碳中和”目标以后，我国新能源发电行业发展进一步加速，“双碳”相关政策频出，国家和省级新能源十四五装机规划陆续落地： 1）从国家层面看，国务院印发的《2030 年前碳达峰行动方案通知》要求 2030 年风电、太阳能装机容量达到 12 亿千瓦以上。 2）从地方层面看，截至目前已有 28 省份陆续出台了详细的新能源“十四五”装机规划，我们通过参考各省出台的“十四五”能源发展规划及其他相关政策以及全国新能源消纳监测预警中心所统计的2020年底各省风电光伏装机容量推测，“十四五”期间风电、光伏合计规划新增量将达到 6.7 亿千瓦。风电、光伏发电属于重资产投资项目，其典型特征是无燃料成本、运维成本较低但前期项目投资规模较大。近年来，在风电和光伏装机快速提升的背景下，我国风电和光伏发电电源投资规模持续维持高位。据中电联数据，2020 年和 2021 年，我国风电投资总额分别达到 2653 亿元和 2478 亿元。

资本是新能源发电行业发展的最重要的助推剂之一，从新能源发电上市公司的发展来看，除了依靠自身的造血能力和二级市场再融资获得项目投资的资本金实现内生发展之外，风电和光伏发电项目在集团层面培育后注入也是上市公司的重要成长路径之一。国企改革三年行动方案也要求对国有资产进行优化配臵，加大优质资产注入上市公司力度。在国企改革和新能源发电高景气度双重刺激下，近两年来新能源资产注入上市公司案例屡见不鲜，以广宇发展、文山电力为例的多家电力企业也充分受益于优质资产注入。新能源发电行业整体呈现出一定程度上的同质化特征，新能源发电企业的核心竞争力主要包括资源获取能力、融资能力与投资运营能力。从资源获取能力角度来看，目前各电力企业获取风电、光伏项目主要通过竞争性配臵方式，参考各省份 2021 年风光竞配方案，在项目竞配打分要点中主要对企业风光项目建设经验及投资能力、是否具备消纳能力、是否有配套产业落地、前期准备工作完成度、未来项目开发进度等几方面进行综合考评。从上述几方面因素看，风光项目竞配对于企业资质及资金方面均有较为严格的要求，因此国内大型电力央企（主要为“五大四小”发电集团）以及地方性省属投资集团在项目竞配上具备更强的竞争力。