稀土行业报告：稀土收储周期（23页）

2010 年前后，随着国家提高对稀土战略资源的重视，将稀土收储纳入制度化安 排，市场对稀土收储开始高度关注，预期空前提升。历次收储周期基本遵循先商 储、后国储的顺序，即相关企业根据国家战略安排先从市场收购稀土，之后国家 再向企业收购，形成国家战略储备资源。 截至目前，稀土收储可以分为两轮：（1）第一轮收储期间为 2010 年至 2015 年， 其中，2010 年至 2011 年市场产生预期，2011 年和 2012 年实行商储，2014 年 7 月 31 日正式启动国储。2013 年和 2015 年没有发生收储，市场预期的国储未能 如期进行，该利空因素使稀土行情大幅下行。此外 2015 年，中国 WTO 稀土案败 诉，国务院于年初和 5 月先后取消稀土出口配额和出口关税。（2）第二轮收储期 间为 2016 年至 2017 年，其中，2016 年 3 月底至 8 月底分三批实行商储，2016 年 12 月至 2017 年 5 月分四轮招标实行国储。

从时间维度来看，收储呈现大周期嵌套小周期的特点。大周期，即所有的收储可 以分为 2010 年-2015 年、2016 年-2017 年、2018 年至今三轮大的周期，呈现“预 期+商储+国储”循环特征；小周期，即在发生收储的每个年份，收储行情相似， 呈现“预期（+回调）+收储执行+收储完成”循环特征。  2.1 第一轮收储周期（2010 年-2015 年） （1）第一阶段（2010 年 1 月-2011 年 1 月）：预期炒作阶段； （2）第二阶段（2011 年 2 月-2014 年 6 月）：商储实施阶段； （3）第三阶段（2014 年 7 月-2015 年 12 月）：国储实施阶段 稀土价格：重稀土和轻稀土价格走势基本一致。（1）预期阶段和商储初期，价格 呈上升趋势；（2）商储中后期和国储期间，价格一直回落。