钛白粉行业报告：海外钛白粉公司、国产钛白粉（16页）

行业报告下载 2020年11月06日 06:18 管理员

市场存在部分疑虑，担心国内氯化法产品能否与国外高品质氯化法钛白粉竞争，顺利的抢占市场份额。从海外四家大厂的近 3~4 年的产销变动情况来看，容易得出的结论是：自 2018Q2 进入去库存周期至今，四家大厂无一例外都经历了产销量以及盈利能力的大幅下滑，但由于本身钛白粉存在着每年 2.5%~3%的自然需求增长，因此实际上 2018 年以来全球钛白粉虽处去库周期、但表观消费总体基本持平，因此不难看出海外四家龙头企业的市场份额大幅下滑：科慕、特诺、泛能拓、康诺斯四家海外大厂 2019 年销量增速分别为-24%、-0.2%、+7%、+15%，2020 年上半年销量增速分别为+5%、-12%、-11%和-14%，在这一年半的时间跨度来看，四家海外大厂的销量总体均是下滑的，2019 年销量实现正增长的泛能拓和康诺斯在 2020 年上半年销量也大幅下滑、2020 全年也大概率下滑，2019 年大幅度下滑的科慕虽然在今年上半年销量增速转正、但整体来看 2019-2020H1 或 2019-2020 依然是下滑；据涂多多钛资讯，2018 年全球钛白粉销量约 660 万吨，综合考虑去库存因素和消费自然增长因素的叠加，假设表观消费总体持平，以此计算最近 1 年半时间海外四家大厂市占率下滑约 6 个百分点，从 51.4%将至 45.4%；国内钛白粉 2019 年产量 318 万吨，同比+7.69%，2020 年上半年产量 162.2 万吨，同比+5%，市占率从 2018 年的 47.6%提升至 52.3%；相应的自 2019 年出口同比提升 11%、约 10 万吨后，今年 1~8 月份出口累计同比+18.3%、约 12 万吨，基本上能够与公司近一两年的销量增速匹配。

海外钛白粉大厂陷入困境，突出的表现就是面对国内成本不断降低、品质不断提升的钛白粉竞争，海外四家大厂在 2018-2019 两年间，“量”和“价”只能保住一个，尤其在特诺、泛能拓和康诺斯三家企业上体现的非常充分，见图 2 至图 4（2020 年以来由于疫情的极端影响，除科慕外三家企业量价齐跌、表现出行业下行期见底迹象，科慕主要由于 2019 年销量基数过低导致今年销量增速转正）；最终由于今年疫情的极端情况出现，导致上半年海外大厂的“量”和“价”都没有保住。面对经营困境，海外大厂已有战略收缩的迹象，科慕曾在 2019 年初表示可能新建一套 20 万吨的氯化法装置，现不了了之；泛能拓波兰 Pori 工厂火灾后，最初计划是迁址重建，后考虑市场情况和投资回报决定放弃；康诺斯预计将在 2020 年底或 2021 年初关闭位于德国 Leverkusen 工厂的 3.5 万吨硫酸法钛白粉生产线；而特诺目前业务主要聚焦点也在于和原科斯特资产的融合，原特诺和科斯特均具备钛原料配套，特诺收购科斯特后主要进行供应链的优化，没有扩产新建的计划。