巴菲特背后的保险帝国（30页）

行业报告下载 2016年08月01日 07:16 管理员

伯克希尔保险业务梳理
GEICO：GEICO 已成为美国最著名的财产保险公司，得益于公司强大的直销渠道，省去了传统保险需要借助第三方销售代理推广产品的庞大成本。“15 分钟节省15%”的广告台词彰显出GEICO 的高效与优惠。2010 年，GEICO 成为全球首家支持移动电话投保的保险公司，而电话和互联网直销手段，也与GEICO 的低价策略吻合。GEN RE 与再保险： General Re（通用再保险公司）是一家在全球范围内开展业务的老牌再保险公司。2015 年，受天津爆炸事件影响，Gen Re财产再保险业务受到冲击，预计赔付高达5000 万美元，导致公司承保盈利出现下滑，同比下降26.4%，侧面反映出公司的业务高度国际化全球化。随着市场饱和与灾难发生频率上升，再保险业务面临压力。保险投资：伯克希尔保险集团整体投资偏重股权投资，近4 年投资比例在54.7%-61.5%。（相比之下，国内保监会规定的保险公司对于权益资产投资的比重不得超过上季度末总资产的30%。）而固收类资产的比例仅在12.2%-22.2%，这与我国保险资金投资结构是完全相反的。

伯克希尔对国内保险业的启示
1、稳健的保费增长大于一切，这也是为何巴菲特更加青睐财险公司。无论费率如何，庞大的汽车市场每年都将产生足额的浮存金；2、再保险在境内外的情况差距较大，发达成熟市场再保险市场饱和，供大于求，而境内再保险市场有望随直保市场扩大而增长；3、投资并购有望成为保险公司（集团）在资产荒下的新趋势。

巴菲特背后的保险帝国（30页）