云计算与基础软硬件行业报告（34页）

行业报告下载 2020年11月23日 07:31 管理员

中国 SaaS 市场有待开拓，新冠疫情助推 SaaS 服务落地。从全球细分市场来看，全球 SaaS 市场规模最大，IaaS 次之，PaaS 最小。2019 年，全球 SaaS 云计算市场规模已达 1095 亿美元，同比增长了 18.00%，占比 58.15%；IaaS 市场规模为 439 亿美元，同比增长了 26.15%，占比 23.31%；PaaS 市场规模为 349 亿美元，同比增长了 23.76%，占比 18.53%。预计全球云计算 2020-2023 年仍处在快速增长阶段，到 2023 年，SaaS、IaaS、PaaS 市场规模将分别达到 1877 亿美元、971 亿美元、749 亿美元量级。与全球市场规律不同的是，我国当下 IaaS 市场规模最大，SaaS 次之， PaaS 最小。2019 年，中国 IaaS 市场规模为 452.6 亿元，同比增长了 67.38%，2015 —2019 年复合增长率为 181.18%；SaaS 市场规模为 194.8 亿元，同比增长了 34.16%，复合增长率为 137.00%；PaaS 市场规模为 41.9 亿元，同比增长了 92.20%，复合增长率为 168.48%。在企业对云服务认可度不断上升的背景下，企业通过 SaaS 实现管理和业务全面云化的需求不断增加。再加上 2020 年初新冠疫情全球范围内的扩散传播，国内远程办公、在线教育需求不断增长，SaaS 市场规模将迎来爆发式增长，云需求从 IaaS 向 SaaS 上移将是未来大势所趋。

云带来的机遇。目前，金蝶在转型时点、产品布局以及对 SaaS 商业模式的理解上均领先于同业。我们强调云计算的重要意义，云为企业带来的变化：1）提升客户生命周期总价值；2）平滑企业周期性波动；3）长期提升净利率水平。获客速度快，留存率高，产品力表现优异。SaaS 企业的发展可以通过四个经营性的指标进行追踪：1）客户数：2020 年 Q2，星空（1.57w 家）、精斗（13.7w 家）已具备一定客户基数，苍穹达到 106 家。2）客户留存率：2020 年 Q2，星空续费率为 87%，精斗云续费率为 72%、管易云续费率为 84%。3）客单价：苍穹突破百万量级，星空稳定 5-10 万。4）LTV/CAC=3.61，公司的云业务处在较稳定、且具备竞争力的发展阶段。进入转折之年，2019 金蝶的重大变化。公司在 2019 年迎来了历史性的转折点：1）坚定的商业模式变革—业务全面向订阅制推进。2）客户结构的改善，有望向大客户市场拓展。3）多年布局的星空达到盈亏平衡。4）利润未来表现—2019 年开始进入下滑年份，2021 年核心业务利润或为负。我们认为，金蝶的转型正在深化，业务层面的布局、经营层面的指标都能够显示出公司转型的稳健。

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