从孩之宝与泡泡玛特看奥飞娱乐报告：文化符号价值再提升（29页）

行业报告下载 2020年12月23日 07:14 管理员

孩之宝作为美国玩具公司，旨在为全球儿童和家庭提供全方位的娱乐体验。产品遍及玩具、游戏，电视节目、动画片、电子游戏等，并致力于创造全球性娱乐公司。公司目前拥有包括变形金刚、热火、培乐多、淘气宝贝、菲比精灵、儿乐宝、小马宝莉、酷垒、万智牌和地产大亨等品牌。伴随全球消费格局、购物行为、零售与娱乐场景的不断演变，孩之宝在 2019 年 12 月年底完成收购小猪佩奇母公司 eOne，通过外延补充孩之宝的上游内容 IP 库，孩之宝也将自身在产业链的优势赋能 eOne（eOne 更多 IP 内容也有望在孩之宝的推动下带来更多衍生品及玩具，孩之宝也有望获得更多经过验证的影视剧制作经验，加深其内容制作能力），作为老牌娱乐公司，孩之宝在做好主业同时不断探索新方向，使其成为适应性更强、数字化更强的全球化娱乐公司。孩之宝的业务主要分为四大部门，分别为美国和加拿大、国际、娱乐、许可证和数字。美国和加拿大主要在美国和加拿大细分市场并销售玩具和游戏产品；国际部分主要是孩之宝的欧洲，亚太地区和拉丁美洲和南美玩具和游戏的营销和销售业务，其全球定位也有助于供应链的打造。2020 年新并表的 eOne 部门从事娱乐内容的开发、获取、生产、融资、发行和销售，进一步扩充了孩之宝的内容库。

2020 年前九个月疫情影响孩之宝供应链，由于世界各地所采取的预防措施，例如限制旅行和商业经营、暂时关闭或有限重新开放非必需的企业，以及减少到零售商店和购买产品的消费者，公司端也出现产品及娱乐内容的供给中断等现象。但公司层面积极应对，减少疫情对业务层面的影响。面对疫情，尤其在 2019 年年底收购小猪佩奇母公司 eOne 之后，孩之宝利用全球供应链的优势以及库存来应对疫情下的需求，2020 年第四季度孩之宝的所有合作伙伴工厂及仓库均处于营业运营中，在后续将延期的产品开发、生产及销售逐步弥补。面对疫情下消费者居家时间增多，孩之宝加速公司的在线业务并扩大渠道。在 2020 年 1-9 月 eOne 的的电视动画、电影等项目交付延期后导致收入利润的下滑，eOne 的电影项目预计将于 2021 年发行，该部分作品预计将直接线上视频发行，伴随公司的线上内容收视率提升也利于公司品牌的长期价值提升。 eOne 的产品与孩之宝的品牌融合后，助推孩之宝搭建娱乐平台并有望在 2021 年再上台阶。公司目前在手现金 11 亿美元以及 15 亿美元的可用资金，充沛的流动资金也利于公司后续的内容进展。2020 年前三季度公司的前三大客户分为沃尔玛、亚马逊及 Target。从收入端看，2020 年第三季度孩之宝净收入为 17.77 亿元（同比增加 13%），其中，美国加拿大收入 9.77 亿美元（同比增加 9%），国际部分收入 5.17 亿美元（同比下滑8%，其中下滑主要受疫情影响后拉丁美洲及亚太地区的收入下滑）。美国与加拿大在第三季度收入的略增也凸显出孩之宝在美加地区受疫情影响的负面因素逐步减弱。