2017能源共享时代系列专题（27页）

行业报告下载 2017年01月24日 21:47 管理员

投资机会：回顾：电量长期供给不足，电价被“还本付息”机制锁定，发电资产投资机会横跨35年（1978-2013年）；水电不受发电成本影响机会一直存在。2006年动力煤价格上涨，火电盈利减弱，资金开始流入输配电环节，相应设备企业迎来机会。2013年电量供给宽松，2015年电改打破价格体系，发电资产长期逻辑被打破，输变电建设接近尾声，电力能源投资迎来新的大逻辑。展望：负荷矛盾将贯穿未来电力能源发展，形成长期逻辑，带来“一倒逼，三激活”四条投资主线。（1）配网投资将超主网50%。我国输配电长期“输多配少”的投资行为违背基本原理。根据“容载比”原理和产品价格，我们预计未来配网投资将超主网50%，且这一趋势将在上半年得以体现。（2）分布式能源、储能建设将在夏季放量。分布式光伏维持高补贴、成本下降以及“50%新工业园需采用热（冷）联产”等规定共同发酵，在今明夏季负荷高峰将激活分布式能源投资，同时带动储能设备规模应用，产生两条投资主线。（3）需求侧响应等辅助服务静待电力市场成型及配网完善。电力市场的逐步形成和配网自动化程度提升将催生需求侧响应。需求侧响应基于市场和技术，以服务为核心整体协调区域内的发用两端，在特殊时段形成设备、发用电权限、存储容量的共享。

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