银行行业报告：金融混业实现的环境、模式及经验借鉴（50页）

行业报告下载 2021年02月09日 07:01 管理员

英国的混业经营主要始于 20 世纪 80 年代。 1）早期英国不同金融机构之间分工明确、界限清楚，但并无法律明确限制混业经营。作为传统工业化国家，从 19 世纪后半期，出于大量发行公司债和设立股份公司筹集资本的需要，商业银行开始承担投资银行证券承销与发行功能。 2）20 世纪 70 年代，英国竞争优势逐渐弱化，倾向于实行自由化的经济政策，鼓励银行业在广泛金融领域开展竞争。70 年代的通胀和金融自由化浪潮冲击下，英国 1971 年废止利率协定、1981 年取消最低贷款利率，整体是一步到位实现了利率自由化。混业经营也是紧跟着利率市场化而来，1986 年撒切尔政府正式出台“伦敦金融大爆炸”式改革方案，即《金融服务法》，允许银行兼并证券公司，从而推动形成了经营多种业务的金融集团。同美国相似，日本也经历了自然混业-严格分业-回归混业的历程。 1）20 世纪 20 年代后至大萧条期间，日本银行之间合并资产重组迅速高涨，大量信托公司、储蓄银行合并形成金融控股公司，企业之间相互持股盛行，金融业日益高度集中。

日本政府在这一时期采取宽松政策，没有设立法律条文对其国内金融业经营范围加以限制。 2）金融危机和二战后，国际普遍加强对金融业监管，1948 年日本政府颁布《证券和外汇法》，禁止银行从事证券业务，不同类型金融机构之间禁止相互准入，可交叉持股，但持股数量以 10%为上限；1987 年《反垄断法》将持股最高限降低为 5%。在这期间银行业实行严格分业经营模式3。 3）20 世纪 70 年代中后期，为应对经济增速放缓、产业结构转型、日元升值压力，以及大量发行政府债和放宽准入加剧金融脱媒等问题，日本开始推动金融自由化改革。从 1981 年日本出台新《银行法》并修改《证券交易法》，商业银行可以经营国债、地方政府债券、政府保付债券买卖，证券公司则向银行 CDs 业务渗透；1985 年商业银行可兼营信托证券保险等业务；1993 年立法批准不同类型的银行可进行合并，对分业经营严格管制有了极大松动；1998 年 4 月实施《金融体系改革一揽子法》，放宽对银、证、保的业务限制，废除银行不能直接经营证券和保险业务的禁令，彻底打破分业限制；2007 年保险代理业务也全面解禁。与美国和英国在利率市场化中后期正式实施混业经营略有差异的是，内外部环境共同作用下，日本渐进式地推进利率市场化改革的时间区间在 1978-1994 年，因此混业经营的推进和利率市场化几乎同时期进行，而混业政策的放开一直延续到 21 世纪初。