保险集团的估值框架研究报告（29页）

行业报告下载 2017年08月10日 07:25 管理员

寿险公司内含价值(EV)估值法。保险公司估值较为复杂，寿险公司估值中最重要的指标是内含价值倍数（P/EV，即市值/内含价值，或股价/每股内含价值），简单而言，寿险公司内含价值倍数类似于银行的市净率（PB），内含价值（EV）包括经调整后的净资产和有效业务价值（现有的有效业务预期未来产生的可分配税后利润的贴现值），代表评估时点的经营成果。如果只单纯考虑寿险公司净资产，就忽略了现有保单未来创造现金流的能力。举例来看，一份十年期的寿险保单，只有首年保费计入了当期报表，未来九年的保费没有在当期报表里体现出来，而这未来九年保费则恰恰是寿险公司宝贵的资产，所以应把保单未来九年的现金流用精算方法贴现到当期，即寿险公司的有效业务价值。保险集团的估值框架研究报告（29页）