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2024-11-12 56 军工行业报告
国防军工行业报告：我国量产型彩虹五无人机（30页）
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2017年08月11日 16:51
管理员
1. 直升机平台地位、标的纯正。中航工业旗下唯一直升机上市平台。资产包括除武装直升机外的所有资产，涵盖民机总装、军民机零部件。公司97.7%的收入来自直升机业务。
2. 市场空间广阔。《世界空中力量2015》数据，美国军用直升机5854架，中国806架；据Rotor Spot 2015年数据，美国民用直升机注册数量为14407架，中国575架。我国军用、民用直升机发展空间广阔。
3. 成立哈飞通飞，布局新领域。公司拟和大正投资、中航通飞成立哈飞通航，计划共同生产Y12、Y12F系列飞机产品，公司注册资本5亿。
4. 相对历史低位。和其他平台型装备相比：估值最低，PE69X（中航飞机102X、中国卫星103X、中国动力80X）；和历史估值相比， PE在42%分位、PB在37%分位，其他公司都在60%以上。
5. 催化剂：低空开放政策；陆军改革；直20服役。
6. 风险提示：军用直升机列装低于预期。
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