钛金属产业报告：军工装备更新换代释放钛材活力（63页）

行业报告下载 2021年04月27日 05:21 管理员

链主要分为有色金属和化工涂料两条，有色金属链为：钛精矿→四氯化钛→海绵钛→ 钛锭/钛合金→钛材，化工涂料链为：钛精矿→四氯化钛→钛白粉。两个领域上游共用钛铁矿、金红石等资源，全球 90%以上的钛精矿用于生产钛白粉，仅 5%的钛精矿用来制造海绵钛。每吨海绵钛生产大约需要消耗 5.3 吨钛精矿（品位 50%），每吨钛白粉需要 2.3 吨钛精矿。通过 Wind 数据测算，中国近年钛精矿的需求结构呈现：海绵钛：钛白粉=7：93。综合来看，钛精矿的价格主要由钛白粉的产量价格以及下游化工涂料等行业景气程度决定。对于钛有色产业链来说，上游钛精矿资源储量相对丰富，核心壁垒更多集中在中游高端钛材的研发以及制造工艺。钛材制造流程是利用钛精矿还原的海绵钛，通过电炉熔铸得到钛锭，再经过多次的锻造、轧制、从而得到最终的板材、棒材等多种型材。

主要壁垒体现在资金设备、研发技术、生产资质三大方面：资金设备壁垒：用于熔铸钛锭的真空自耗电弧炉、电子束冷床炉以及万吨快锻机等一系列生产设备价格昂贵，且军品业务的特性决定业务收入回款周期较长。尤其是某些特定型号的军工钛材产品，从最初设计研制到最终批量生产通常需要 5-10 年的时间，对公司流动资金要求较高。研发技术壁垒：航空航天、军工装备等高端领域对钛材性能要求严格。加工企业通常采用“以销定产”的生产模式，在订单量大、加工时间短的客观条件下，企业需要强大的研发能力来保障按照客户要求、按时保质地完成订单。同时军品钛材从第一步的合金铸锭，到后续反复的塑性加工、精密铸造，如何保证多批次产品质量的均一稳定在中国乃至全球都是一项技术挑战，这是中国目前中低端产能过剩，高端产能缺失的根本原因。生产资质壁垒：高端钛材通常应用至军事战机、民航飞机等关键领域，企业如需对下游相关配套企业供货必须事先取得完整的军工三证或者国际航空公司质量体系认证，而这些资质认证难度大且时间长，行业新进入者短期难以撼动现有市场竞争格局。