2020年教育行业大事梳理报告（35页）

行业报告下载 2021年04月29日 07:23 管理员

近年来上市教育公司覆盖的细分领域逐步增加。2017 年开始一大批高教和 K12 学历教育公司登陆港股，学历教育板块快速增长；2018 年后高教和教培板块进一步扩大；教培板块中纯在线教育机构陆续出现；2019 年后教育信息化领域公司开始登陆美股市场。截至 2020 年 12 月 31 日，教培板块是海外教育第一大板块。公司数量最多、总市值最大，分别占海外教育总数量和总市值的 33%和 74%，21 家公司市值合计突破 6 千亿；其中包括 7 家纯在线教育机构，市值合计 1279 亿元；新东方、好未来作为教培的双巨头，二者市值合计 4791 亿元，占整个教培板块的 76%和海外教育板块的 56%。学历教育中的高等教育、K12 教育、职业教育的数量和市值分别位列第二到第四。学历教育共计 31 家公司，市值合计 2067 亿，分别占整体的 49%和 24%；其中高等教育 18 家公司市值合计近 1200 亿，分别占整体的 29%和 14%。

我们将各个板块成分股等权重构建板块指数（因各板块包含股票数量较少，用市值加权平均会导致市值大的标的对整个板块影响过大，因此采用算数平均）；并计算 2020 年全年各板块指数收益率。在线教育指数远强于纳斯达克指数和恒生指数；教培、高教指数也均跑赢大盘指数；K12 学历教育指数表现较为一般，仅在最后一个季度的走势强于恒指。纵向对比来看，教培板块（包括线上、线下、综合型教培公司）全年走势可以分为三个阶段。第一阶段，年初到五月份，因突发疫情，教培机构线下运营遭受较大冲击。部分公司即使有能力迅速将线下学生转移到线上，依然还面临着退费和客单价下降的问题，业绩具有不确定性，股价以横盘为主。纯线上教培板块反而受到疫情期间全国学生线上学习的推动，成为少数在疫情期间高速成长的板块，股价在较大波动下有着超越大部分行业的涨幅。第二阶段，六到八月，疫情形势暂缓，教培机构迎来大量获客的暑假黄金期，线上机构大规模投放广告、线下机构陆续复课，教培板块主要受纯线上教培板块的带动快速上涨，股价迎来高速增长期，八月初整个板块到达 2020 年度股价的最高点。