不良资产处置系列报告（22页）

行业报告下载 2016年08月16日 07:28 管理员

债转股的案例分析
在案例分析中，我们发现了很多理论以外的经验与教训，总结下来有以下几点：
1. 债转股要形成双赢难度较大，有一方（一方是资产管理公司及银行、另一方是地方政府和企业）需要作出一些让步甚至是牺牲；
2. 在实际操作中（设计方案时），各方均站在最大化各自利益的角度去思考问题，但往往忽视了中长期的影响；
3. 上市平台非常重要，因此从案例分析中发现，最终债转股出路中，较多是借助了资本市场的力量，上市平台增发回购，资产管理公司退出股权；
4. 债转股推行后，我们认为退出时间一定要快。做不良资产处置，“冰激凌效应”尤为明显，若企业经营不善，出现长期亏损，事后看，基本都采取长期拖延策略，而资产管理公司的股权又无法正常退出，导致资产管理公司既无股利分红，又不能退出。这种情况的最终结局就只能是由中央政府来买单。

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