煤炭行业ESG发展现状与投资机会研究报告（32页）

行业报告下载 2021年06月16日 06:34 管理员

针对 ESG 政策，不同的机构提出了不同的评价标准用来衡量公司在环境、社会、公司治理方面的表现情况。目前市面上主流的 ESG 评级公司例如 MSCI、富时罗素、汤森路透、商道融绿、华证指数、中证指数等都提出了自己的评级指标。其中，MSCI 评级运用了如环境项下的气候变化、自然资本，社会项下人力资本、产品责任，公司治理项下的公司行为等十项主题指标以及主题指标下更为详细的 37 项 ESG 关键评价指标进行评级。富时罗素、汤森路透、商道融绿、华证指数、中证指数则分别划分出 14、10、13、14、14 项主题指标作为评级的划分标准。依据评级指标，各大评级机构对企业 ESG 进一步进行了量化评分，即直接对应 ESG 主题指标或者更为细分的 ESG 关键评价指标对公司的表现逐项进行打分。最终，综合各项分数在一定标准下的加权平均分，对所属公司的 ESG 表现进行排名和划分等级。除了针对评级指标详细评分外，华证指数和社会价值投资联盟还提出了由“筛选子模型”和 “评分子模型”两部分构成的“上市公司可持续发展价值评估模型”。

“筛选子模型”是社会价值评估的负面清单，按照 6 个方面（产业政策、特殊行业、财务问题、负面事件、违法违规、特殊处理）、17 个指标，对评估对象进行“是与非”的判断。如评估对象符合任何一个指标，即被判定为资质不符，无法进入下一步量化评分环节。在“筛选子模型”遴选出符合资质的上市公司后，“评分子模型”对其可持续发展价值贡献进行量化评分。国内评价体系方面，在商道融绿、华证指数评级中，煤炭企业表现中庸；国外评价体系方面，在 MSCI、富时罗素评级中，煤炭行业表现较差。被 MSCI 纳入评级范围的有中国神华、兖州煤业、陕西煤业、山西焦煤、美锦能源和潞安环能六家公司，其中只有中国神华达到了 MSCI 评级平均水平，其余五家公司的评级较低。综合 MSCI、富时罗素、商道融绿、华证指数四家评级机构的结果来看，中国神华在每家评级机构中都获得了煤炭行业内的最高评价，兖州煤业和陕西煤业的评级结果次之，而安源煤业和靖远煤电两家公司的评级结果在行业内最低。对比四家评级机构，MSCI 在 A 股上市的煤炭行业公司中挑选了六家绩效较好的公司进行了评级，富时罗素与商道融绿则分别评级了 15 和 11 家 A 股上市公司，而华证指数对所有在 A 股上市的公司都进行了评级。