养老产业研究报告：构建多元化的中国养老保障体系（19页）

截至 2020年，基本养老保险参保人数近 10亿人，覆盖率自 2017年起超过 80%并持续提升至 86%； 其中，城乡居民基本养老保险参保人数 5.42 亿人、职工基本养老保险参保人数 4.56 亿人。根据我 国“十四五”规划纲要，“十四五”期间，我国将进一步健全多层次社会保障体系，基本养老保险参 保率在 2025 年提高到 95%，实现基本养老保险全国统筹，推进失业和工伤保险省级统筹，实现社 会保险法定人群全覆盖，做到“应保尽保”。2019 年基本养老保险累计结存达 6.29万亿元（YoY+8%），但随着覆盖率的持续提升和企业职工基 本养老保险单位缴费比例的阶段性降低，基本养老保险累计结存近年来呈现增速放缓的趋势。总体 来看，城镇职工与城乡居民基本养老保险参与人数大致相当，但城镇职工基本养老金结存占比明显 更高（2019 年占比高达 87%），主要由于职工基本养老保险缴费水平更高。养老金储备或存缺口。以城镇职工基本养老保险为例，2019年我国城镇职工基本养老保险基金总收 入 3.82万亿元、总支出 3.47万亿元、当年收支结余 0.35亿元。但值得关注的是，基金收入中 15% 左右为财政补贴，考虑到财政补贴的“兜底”性质，剔除政府财政补贴后，我国城镇职工养老保险 基金 2019年当年存在 0.21万亿元的缺口，且较此前缺口扩大。

随着老龄化的加剧，未来缺口或将 进一步扩大。2016 年 12 月以来，基本养老金委托社保基金理事会投资管理，市场化运营程度提高。截至 2019 年，社保基金会已先后与 22个省（区、市）签署委托投资合同，均为委托期 5年的承诺保底模式， 受托管理资产总额达 1.08万亿元。目前，基本养老保险基金仅限于境内投资，投资范围包括流动性 资产、国家重大工程和重大项目建设、国有重点企业股权投资。 由社保基金会管理的基本养老保险主要投资于权益类及固收类资产。自 2016 年底进行市场化运作 后，基本养老金投资收益率较受托运营前取得长足进步。2019年持有至到期投资和交易性金融资产 分别占总资产的 54%和 38%。最大收入来源为利息收入，2019 年 315.7亿元，占比 45%；证券差 价收入和股利收入占比 22%，权益投资收益率 9.03%，与委托前相比有显著提升。我国养老金第二支柱已基本建立。企业年金为企业或机关事业单位在基本养老保险的基础上，额外 为职工建立的养老保险，其中，企业年金 2004年成立、职业年金 2014年成立。企业年金与职业年 金在账户设置、税收优惠、投资管理规定等方面制度相同，但在保障对象、强制性、缴费比例等方 面有所差异。具体来看：1）从保障对象上看，企业年金保障对象为一般企业职工，职业年金针对机 关事业单位员工；2）从强制性上看，企业年金为员工自愿缴纳，职业年金则由事业单位决定是否设 立，若设立员工强制缴纳；3）从缴费比例上看，企业年金缴费比例由企业自主设定，国家规定企业 缴费比例及企业和员工总缴费比例，职业年金则明确规定单位缴费为职工工资总额的 8%、职工缴费 比例为 4%。