亚洲房地产投资信托基金REITs研究报告（76页）

行业报告下载 2021年07月09日 07:49 管理员

2020 年，领展房地产投资信托基金、凯德商用中国信托和丰树北亚商业信托先后宣布扩大投资范围，分别在地域及资产类别进行多元化的配置。以投资香港零售物业为主的领展近年积极趋向多元化发展，于 2015 年购买北京中关村欧美汇购物中心后，已在内地完成 6 项资产收购，2020 年初及年中收购悉尼和伦敦甲级写字楼，首次踏出亚洲进军海外市场，此外亦宣布扩大投资范围，允许投资住宅、酒店及服务式公寓等物业，以提升未来投资选择的灵活性。丰树北亚商业信托在 2013 年上市时以专注中国内地和中国香港商业房地产为投资战略，于 2018 年进入日本市场投资东京写字楼资产，并于 2020 年将投资范围再扩大至韩国，在首尔收购写字楼资产。 2020 年 11 月，凯德商用中国信托宣布首次进军产业园区项目，收购位于中国的五个产业园区，并计划将投资资产类别扩大至涵盖主要用于零售、办公和工业用途的多元化资产，包括产业园区、物流设施、数据中心和综合开发项目。

综合来看，丰树北亚商业信托为丰树投资旗下新加坡上市 4 个 REIT 中市值最小的 REIT，凯德商用中国信托为凯德集团旗下市值较小的 REIT，这两家市值相对小的 REIT 都从上市时深耕单一业态的投资策略转向多元化策略。此外，丰树及凯德的扩张均借助了其发起人在当地市场早期布局的网络和项目资源。工业 / 物流、写字楼、数据中心型 REITs 在疫情下韧性更强隔离和封闭措施造成的经济影响，是影响 2020 年 REITs 回报的最大因素。在疫情冲击下，工业 / 物流型 REIT 收入呈现更强的韧性。随着亚洲地区经济的重启以及电商需求的扩张，仓库和物流业快速恢复运营，并在年内保持较高的出租率和适度的租金增长。亚洲地区中，中国内地、中国香港、马来西亚和越南的工业物流市场表现出较强的抗风险能力。此外，2020 年亚洲 REITs 收购交易主要集中在物流、数据中心和产业园类型物业，而零售商业的收购在大宗交易中占比较小。物流 REITs 在综合回报率方面表现优异，本报告的最后一章也就丰树物流信托作了更深入的介绍。